¿Es este el fin del mercado alcista?

Estos datos económicos inesperados provocaron una onda expansiva en los mercados financieros, causando que las acciones estadounidenses se desplomaran y los precios de los bonos subieran. Como resultado, la volatilidad se disparó drásticamente y los participantes del mercado comenzaron a descontar la posibilidad de recortes más agresivos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) este año. Esta tormenta perfecta de factores negativos preparó el escenario para un colapso del mercado global.

Como ya se ha dicho, el catalizador de la turbulencia del mercado fue el informe NFP inesperadamente débil publicado por el gobierno estadounidense. Los datos, que revelaron que en julio se crearon apenas 114.000 puestos de trabajo (un marcado contraste con los 179.000 puestos de junio revisados ​​a la baja y las expectativas del mercado de 175.000), sorprendieron a los inversores. Este importante desvío desencadenó preocupaciones generalizadas sobre una posible recesión, ya que la tasa de desempleo subió a un máximo de casi tres años del 4,3%, marcando su cuarto aumento mensual consecutivo. Los inversores reaccionaron con rapidez y decisión, deshaciéndose de las acciones en una clásica maniobra de aversión al riesgo. El S&P 500 se desplomó en la apertura, lo que refleja el sentimiento bajista. Al mismo tiempo, los precios de los bonos subieron, llevando el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de referencia a su nivel más bajo desde diciembre. El índice del dólar se debilitó considerablemente debido a que los mercados aumentaron drásticamente sus apuestas sobre un recorte sustancial de la tasa de interés de 50 puntos básicos (pb) por parte de la Fed en septiembre, una marcada reversión de la expectativa anterior de una probabilidad del 31%.

El pánico en los mercados que comenzó en Estados Unidos se extendió rápidamente a Asia, y Japón sufrió la peor parte de la ola de ventas. El Nikkei 225, el índice bursátil de referencia de Japón, sufrió su caída más catastrófica desde el tristemente célebre Lunes Negro de 1987, al desplomarse un asombroso 12% en apenas seis horas. Si bien la amenaza inminente de una recesión en Estados Unidos sin duda impulsó la ola de ventas, la situación se agravó aún más por la escalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio y el rápido desenlace de las operaciones de carry trade con yenes.

“El Banco de Japón (BoJ) ha sido durante mucho tiempo la piedra angular de la estrategia de carry trade, proporcionando a los inversores una gran cantidad de yenes baratos para financiar inversiones en activos de mayor rendimiento” , afirma Kar Yong Ang, analista de Octa, y añade que después de que el BoJ decidiera aumentar su tipo de interés clave y señalara una posible reducción de su programa de estímulo, la caída del USDJPY se aceleró. De hecho, el yen japonés se valorizó más del 10% en menos de un mes, lo que desencadenó órdenes de stop y obligó a numerosos fondos de cobertura macro a liquidar sus posiciones largas en USDJPY. Por tanto, la desmantelación del carry trade en yenes desencadenó un círculo vicioso de presión vendedora, que se extendió a otros mercados.

En un reflejo de la crisis más amplia del mercado, el mercado de criptomonedas sufrió un dramático desplome repentino, con el precio del bitcoin desplomándose. El principal catalizador de esta pronunciada caída fue el mismo que el de las acciones tradicionales: el temor generalizado de los inversores a una posible recesión en Estados Unidos, desencadenado por el informe NFP inesperadamente débil. Las desalentadoras cifras de empleo del informe aumentaron las preocupaciones sobre el crecimiento económico, lo que provocó un sentimiento de aversión al riesgo que se extendió a todas las clases de activos, incluidas las criptomonedas.

Sin embargo, el mercado comenzó a mostrar signos de una cautelosa recuperación después de un lunes turbulento, durante el cual se liquidaron más de mil millones de dólares en posiciones apalancadas en criptomonedas y los principales tokens se desplomaron hasta un 20% en valor. A pesar de la ligera recuperación del precio, la tasa de financiación de futuros de Bitcoin se ha mantenido negativa durante las últimas 24 horas. Esto indica una alta demanda de posiciones cortas, y los operadores siguen apostando por una caída en el precio de Bitcoin. En consecuencia, esta situación podría conducir potencialmente a un apretón de posiciones cortas. Un apretón de posiciones cortas ocurre cuando el precio de un activo muy vendido en corto aumenta inesperadamente, lo que obliga a los vendedores en corto a recomprar el activo para cubrir sus posiciones. Esta actividad de compra puede crear un rápido aumento en el precio del activo, acelerando aún más el movimiento ascendente a medida que más vendedores en corto se ven obligados a cerrar sus posiciones.

El lunes por la noche, la situación había comenzado a normalizarse. Ya el martes, el S&P 500, el Nikkei 225 y el bitcoin dieron un giro al alza y una sensación de normalidad regresó a los mercados. Los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal ayudaron a tranquilizar a los inversores: Austan Goolsbee, presidente de la Reserva Federal de Chicago, dijo que, si bien los datos de empleo de EE. UU. del viernes fueron más débiles de lo esperado, Estados Unidos no estaba en recesión. Aun así, los inversores siguen apostando por recortes agresivos de las tasas por parte de la Reserva Federal, que de ninguna manera están garantizados. Aunque comprar en las caídas ha demostrado ser una estrategia comercial muy rentable durante la última década, puede que esta vez no termine bien. El PMI de servicios del ISM de EE. UU. en realidad se recuperó de un mínimo de cuatro años en julio, según mostraron los datos del lunes, lo que puede ayudar a calmar los temores de una recesión y hacer que los inversores reconsideren sus expectativas de tasas de interés excesivamente moderadas. Lo que está claro es que los operadores deben prepararse para un período prolongado de incertidumbre y volatilidad. Sin embargo, queda por ver si los últimos eventos representan el final del mercado alcista en las acciones.

“En caso de que la Fed comience a indicar que no tiene previsto aplicar un recorte de 50 puntos básicos en septiembre, el sentimiento de los inversores puede volverse bajista de nuevo. Dado que no se prevé la publicación de datos económicos importantes hasta el informe del IPC de EE. UU. del 14 de agosto, es posible que prevalezca el trading técnico” , afirma Kar Yong Ang.