Encuesta de BofA a gestores: Está pasando algo histórico en el mercado.
Los planes de estímulo alemanes impulsan las expectativas de crecimiento de la UE. Un 60% neto de los encuestados prevé un mayor crecimiento europeo en los próximos doce meses, frente al 9% de hace dos meses y cerca del máximo registrado en mayo pasado.
Una gran mayoría considera el estímulo fiscal alemán como el principal catalizador de un mayor crecimiento, seguido del gasto en defensa de la UE.
Se prevé una desaceleración del crecimiento mundial, con EE.UU. como principal lastre
Un 44% neto proyecta un debilitamiento de la economía mundial en los próximos doce meses (frente al 2% del mes pasado), lo que supone la mayor diferencia con las expectativas de crecimiento europeas en al menos 30 años. El 83% de los inversores prevé una desaceleración del crecimiento en EE. UU. a corto plazo, frente al 28% del mes pasado.
Sin embargo, la preocupación por una recesión sigue siendo baja: el 64% considera un aterrizaje suave como el escenario más probable, seguido del 19% que no prevé aterrizaje y el 11% que prevé un aterrizaje brusco. La mayoría espera ahora que la administración Trump tenga un impacto negativo en el crecimiento y positivo en la inflación, anticipando así un entorno estanflacionario (mientras que el mes pasado la mayoría abogaba por un régimen de crecimiento robusto y de inflación estable, con tasas más altas durante más tiempo). El 69% cree que el excepcionalismo estadounidense ha alcanzado su punto máximo. Un 12% neto prevé un potencial alcista para los rendimientos de los bonos a 10 años, la cifra más alta desde agosto de 2022.
Ronda récord de posiciones desde EE. UU. hacia la renta variable europea
Un 39% neto afirma tener una sobreponderación en la renta variable europea en relación con los mercados globales, frente al 12% del mes pasado y la mayor sobreponderación desde mediados de 2021. Un 23% neto declara tener una infraponderación en la renta variable estadounidense, la mayor proporción desde mediados de 2023, mientras que en febrero un 17% neto afirmó tener una sobreponderación. Esto constituye la rotación más pronunciada desde EE. UU. hacia Europa registrada (con datos que se remontan a 1999).
Sin embargo, en cuanto a las perspectivas de rendimiento absoluto, el optimismo de los inversores se ha moderado ligeramente. Un 30% neto espera nuevas ganancias a corto plazo para la renta variable europea, frente al 66% del mes pasado, y un 67% neto proyecta un potencial alcista en los próximos doce meses, frente al 76%.
Nuevo interés en las empresas de pequeña capitalización, mayor afluencia al sector financiero
Un 50% neto de los encuestados prevé un mayor potencial alcista para las empresas cíclicas europeas frente a las defensivas, frente al 28% del mes pasado. El optimismo cíclico se extiende ahora a las empresas de pequeña capitalización, con un 37% neto que espera que las de pequeña capitalización superen a las de gran capitalización, la mayor proporción en más de tres años.
El posicionamiento en el sector financiero aumentó, con la banca y las aseguradoras consolidando su posición como los sectores con mayor sobreponderación en Europa, seguidos del sector industrial, que experimenta una marcada mejora en su posicionamiento, probablemente impulsada por las acciones de defensa.
Muchos encuestados anticipan que el sector industrial será el de mejor rendimiento en Europa este año, ligeramente por delante del financiero. Los cíclicos como el comercio minorista, los medios de comunicación y el sector automovilístico aún dominan las posiciones infraponderadas del sector. Alemania sigue siendo el mercado de renta variable preferido en Europa.