El mercado de valores ha entrado en la "zona de peligro"... esto es lo que podemos hacer para protegernos.
Fuertes caídas al cierre de las bolsas europeas, en un inicio de año con muy bajo volumen negociado, y en el que hoy se ha perdido el terreno ganado ayer. "Hasta la próxima semana no esperamos el inicio de una tendencia en los mercados. Aún se está en época de vacaciones de Navidad", nos comentaba un operador hace unos minutos.
"El débil final de 2024 para las acciones se ha extendido hasta 2025. El S&P 500 ha caído durante las últimas cinco sesiones, perdiendo un 2,8% Los mercados han entrado en la “zona de peligro”.
Así lo afirma un equipo de HSBC Global Research, dirigido por el estratega jefe de activos múltiples Max Kettner. Canalizando su Kenny Loggins interior , los analistas de HSBC advierten que el reciente aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años (con un 4,56%, apenas por debajo de los máximos de siete meses) ha llevado a los activos de riesgo a territorio precario.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Acciona Energí... | 19,25€ | 0,52 | 2,78% |
| Solaria Energí... | 8,51€ | 0,22 | 2,66% |
| Indra-A | 17,58€ | 0,38 | 2,21% |
| Acciona | 113,90€ | 2,10 | 1,88% |
| Unicaja Banco | 1,28€ | 0,02 | 1,51% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Arcelormittal | 21,53€ | -0,98 | -4,35% |
| Amadeus-A | 67,18€ | -1,46 | -2,13% |
| IAG | 3,60€ | -0,05 | -1,48% |
| Cellnex | 30,76€ | -0,42 | -1,35% |
| PUIG BRANDS B | 18,05€ | -0,25 | -1,34% |
El giro agresivo de la Reserva Federal en diciembre, en medio de algunos mejores datos económicos, lecturas persistentes de inflación en los últimos tiempos y, después de las elecciones, temores de una mayor emisión de bonos del Tesoro estadounidense, han contribuido a la inusual visión de un rendimiento a 10 años divergiendo dramáticamente de la tasa de los fondos federales, señala HSBC.
Los inversores recordarán que los activos de riesgo habían tenido un buen desempeño desde el temor al crecimiento del verano boreal, incluso ignorando algunos de los posibles efectos económicos negativos de la administración entrante, según HSBC. Pero las acciones comenzaron a sufrir cuando los rendimientos subieron rápidamente.
Los mayores rendimientos de los bonos tienden a presionar a las acciones porque pueden deprimir la economía al encarecer los costos de endeudamiento, al tiempo que ofrecen una alternativa más atractiva a las acciones.
“Para nosotros, el mayor riesgo para los próximos meses sigue siendo el aumento de los rendimientos, no la política”, afirma HSBC. “Esto significa que los catalizadores cruciales a corto plazo no son la investidura del 20 de enero, sino el informe de inflación de Estados Unidos de diciembre y, quizás lo más importante, el anuncio de la refinanciación trimestral”, que se harán el 3 y el 5 de febrero, respectivamente.
En consecuencia, es probable que las próximas semanas sigan siendo volátiles, con temores a una mayor oferta de bonos y/o una inflación persistente que conduzca a una mayor venta de bonos de mayor duración, lo que a su vez provocará una mayor debilidad de los activos de riesgo.
"Por lo tanto, no cerraremos nuestra posición infraponderada en bonos del Tesoro de EE. UU., ni compraremos en el momento de la caída de las acciones o el crédito. Lo que falta para estos últimos es, como mínimo, una señal de compra débil de nuestro sentimiento y señales de posicionamiento", afirma HSBC.
La buena noticia para los inversores es que el equipo de HSBC cree que “las próximas semanas probablemente crearán una oportunidad de compra, en nuestra opinión, tanto para la duración estadounidense como para los activos de riesgo”.
Esto se debe en parte a que los temores sobre un cambio sustancial hacia una mayor oferta de bonos del Tesoro a largo plazo contenidos en el anuncio de refinanciamiento trimestral pueden ser exagerados, y las expectativas de inflación ya son altas ahora.
Además, “las cifras extraordinariamente altas de inflación superbásica del primer trimestre del año pasado podrían no repetirse en la misma medida este trimestre. Esto también respaldaría la opinión de nuestros economistas de que habrá tres recortes de tasas este año”, afirma HSBC.
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Y en cuanto a acciones, HSBC sostiene que el marcado deterioro en la amplitud del mercado tiende a ser en realidad un indicador contradictorio y que “a juzgar únicamente por esta métrica, podríamos estar ya más cerca del final de la minicorrección”.
Entonces, ¿cómo deberían posicionarse los inversores ante lo que HSBC cree que debería ser, en términos generales, un contexto de “Ricitos de Oro” para el mercado?
Es probable que una Fed más moderada de lo esperado debilite el dólar, presione los rendimientos a la baja e incluso ayude a activos como la deuda de los mercados emergentes. En cuanto a las acciones, algunos bonos representativos, como las empresas constructoras de viviendas, han sufrido ventas demasiado agresivas recientemente, estima HSBC.
Añaden: “Los bancos estadounidenses no han podido beneficiarse del aumento de los rendimientos, sino que más bien se han corregido a la baja con el resto del mercado; creemos que esto parece exagerado dada la mayor desregulación, las esperanzas de una mayor actividad de fusiones y adquisiciones y los mayores rendimientos que deberían respaldar al sector”.
También tendrían una visión positiva sobre la tecnología estadounidense en caso de una nueva caída, mientras que cualquier estabilización en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar también debería ser un factor positivo para las acciones de los mercados emergentes dadas las fuertes salidas de inversores extranjeros recientemente.