El mercado de valores está entrando en el período más volátil del año

Los inversores deberían esperar volatilidad relacionada con las elecciones en el mercado de valores entre ahora y el 5 de noviembre, dicen los analistas consultados por Isabel Wang de MW. Esta analista lo explica así:

Los demócratas se reúnen en Chicago esta semana para la Convención Nacional Demócrata de 2024, un mes después de que los republicanos celebraran su convención en Milwaukee.

Los mercados financieros de Estados Unidos parecen estar dando señales de que todo está bien tras el temor a una recesión a principios de este mes, ya que los datos económicos parecen allanar el camino para el inicio de los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

Pero los analistas del mercado advierten que todavía no hay luz verde para el mercado de valores mientras la temporada de elecciones presidenciales de 2024 está en pleno apogeo.

El desempeño histórico durante los años electorales sugiere que las acciones podrían experimentar un período mediocre y volátil entre ahora y el 5 de noviembre.

La historia sugiere que septiembre es el peor mes en años de elecciones presidenciales en términos de desempeño del mercado de valores. El S&P 500 ha registrado un descenso mensual promedio del 0,8% en ese mes, lo que convierte a septiembre en el mes más débil durante los años electorales desde 1944, según CFRA Research.

“Agosto y septiembre son históricamente dos de los tres peores meses de un año electoral en términos de rentabilidad de los precios”, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research. “Febrero, agosto y septiembre han registrado caídas promedio [en años electorales] desde la Segunda Guerra Mundial, siendo septiembre el peor con diferencia, no solo por su caída promedio, sino también por su caída con más frecuencia de la que ha subido”.

Octubre, a pesar de promediar una ganancia mensual de más del 1% en años electorales, ha sido el mes más volátil con la desviación estándar más alta de sus retornos mensuales desde 1944. La desviación estándar mide cuán ampliamente se dispersan los precios de las acciones con respecto al promedio. Cuando los precios de las acciones suben y bajan con frecuencia, la desviación estándar es alta y, por lo tanto, indica un nivel más alto de volatilidad del mercado.

“Octubre ha sido un 35% más volátil que el promedio de los otros 11 meses del año”, dijo Stovall a MarketWatch el viernes. “Y la razón por la que julio y agosto tienden a ser meses aceptables durante los años electorales es por las promesas que hicieron los candidatos durante la campaña, y también es cuando ambos partidos tienen convenciones nacionales”.

Es más, la historia muestra que el hecho de que el partido en el poder conserve finalmente la presidencia también parece influir en la volatilidad del mercado y en el rendimiento de las acciones.

Desde 1927, el S&P 500 ha experimentado más volatilidad antes de las elecciones y en los meses posteriores durante los años en que el partido en el poder no logró conservar la Casa Blanca, lo que quizás refleja la incertidumbre creada por los probables cambios de política, dijeron Thomas Poullaouec, director de soluciones de múltiples activos para Asia Pacífico en T. Rowe Price, y Nathan Wang, analista de soluciones en la firma de gestión de inversiones.

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Sin embargo, cuando el partido en el poder mantuvo la presidencia, la volatilidad del mercado de valores disminuyó en promedio antes de las elecciones y aumentó modestamente después, dijeron Poullaouec y Wang en una nota de agosto.

“Pero este año es diferente… y no estoy seguro de que los viejos patrones puedan ayudar a lo que el mercado está potencialmente proyectando”, dijo Stovall. “Con Harris supuestamente liderando las encuestas, ahora la pregunta es ¿por qué está subiendo el mercado?”

“El ritmo del cambio” en las encuestas de las elecciones presidenciales después del cambio del candidato del Partido Demócrata del presidente Joe Biden a la vicepresidenta Kamala Harris ha agregado una capa adicional de volatilidad a los mercados, dijo Arnim Holzer, estratega macroeconómico global de Easterly EAB Risk Solutions.

En este momento, Harris lidera al candidato republicano Donald Trump en la mayoría de las encuestas nacionales y en los mercados de apuestas. El expresidente tiene actualmente un 46,4% de posibilidades de ganar las elecciones presidenciales de noviembre, después de haber alcanzado un máximo del 66% el 15 de julio, el día en que comenzó la convención republicana en Milwaukee . Harris ahora tiene un 52% después del inicio de la convención demócrata en Chicago el lunes , según un promedio de RealClearPolitics de seis mercados de apuestas.

"Si bien el mercado habitualmente descuenta las implicancias de las elecciones, el ritmo del cambio en las encuestas de las elecciones presidenciales requirió la acción de los inversores luego de los fuertes resultados iniciales de las encuestas sobre Trump", dijo Holzer, y agregó que la rotación sectorial en el mercado de valores asociada con una posible victoria de Trump podría ser una fuente de volatilidad entre ahora y el día de las elecciones.

Por ejemplo, los inversores en el sector sanitario tienen un claro favorito en lo que se refiere a la carrera presidencial: Trump. Algunos esperan que el expresidente introduzca cambios en las leyes y regulaciones que podrían tener un enorme impacto en las ventas y las ganancias de las aseguradoras de salud, los hospitales y las compañías farmacéuticas y de dispositivos médicos.

Las acciones del sector de la salud han experimentado un fuerte crecimiento de las ganancias este año, con medicamentos para bajar de peso como Ozempic y Zepbound arrasando en la industria farmacéutica, pero parte de ese aumento debe tomarse con cautela, particularmente en un año electoral, dijo Holzer a MarketWatch en una entrevista telefónica el viernes.

“A pesar de que Harris ha ganado algo de impulso en las encuestas últimamente, las acciones del sector de la salud no han mostrado ninguna preocupación por la posible política de reducción de los precios de los medicamentos de una administración de Harris”, dijo Holzer. “Inesperadamente, el sector de la salud también superó al S&P 500, pero si las tendencias actuales de las encuestas continúan, anticipamos que las políticas demócratas sobre los precios de los medicamentos pueden comenzar a pesar sobre los retornos de la atención médica administrada y farmacéutica a medida que avanzan las elecciones”.

La carrera presidencial “cabeza a cabeza” entre Trump y Harris sugiere que “los inversores deben tener en cuenta que parte del optimismo en torno al sector de la salud se moderará [si Harris asume el cargo], o al menos los inversores deben reconocer que existe la posibilidad de que las empresas no se enfrenten a un mercado completamente abierto”, dijo Holzer.

Holzer dijo que este tipo de rotación del mercado relacionada con las elecciones probablemente impulsará el índice de volatilidad CBOE, o VIX, al alza en los próximos dos meses. El llamado indicador del miedo de Wall Street.