El mercado de valores está a punto de hacer algo extremadamente raro en su historia.
El S&P 500 va camino de registrar un segundo año consecutivo de ganancias superiores al 20%. Los datos históricos muestran lo poco común que es eso.
Tras el repunte posterior a las elecciones de la semana pasada, el S&P 500 ha subido aproximadamente un 26 % en lo que va de año. Esto se produce después de que el índice general subiera más del 24 % en 2023.
Según el Deutsche Bank, si el S&P 500 vuelve a terminar el año por encima del 20%, sería la tercera vez que se registran ganancias consecutivas de ese tamaño en el último siglo. El último repunte se produce en un momento en que las acciones han entrado en lo que Parag Thatte, estratega del Deutsche Bank, llamó una marcada recuperación tras la victoria electoral de Donald Trump.
“Las manifestaciones después de elecciones reñidas han sido la norma histórica, como ya hemos señalado anteriormente”, dijo a sus clientes en un informe el viernes. “Pero la actual es claramente más rápida que las anteriores”.
Thatte calificó el avance del mercado como “excepcional”, incluso antes del aumento de la semana pasada a máximos históricos. El S&P 500 todavía se encuentra dentro de su canal de tendencia alcista observado en los últimos dos años, pero ahora está cerca de la parte superior de ese canal, dijo.
Thatte afirmó que una medida del posicionamiento en renta variable del Deutsche Bank nunca cayó a una posición infraponderada antes del día de las elecciones, como ha sido habitual en los ciclos recientes. Aun así, se produjo el repunte habitual posterior a las elecciones, y los fondos de renta variable registraron unas entradas totales estimadas en 24.000 millones de dólares el miércoles y el jueves.
El repunte de la semana pasada se debió en parte a un “colapso” en las primas de volatilidad de las acciones que se acentuaron antes de las elecciones. Es algo habitual cuando se analizan los ciclos pasados, afirmó. “La curva de volatilidad de las opciones del S&P 500, que había fijado el precio de la volatilidad al día siguiente en más del 35% el día de las elecciones, ahora la fija en un solo dígito. El VIX y la prima de volatilidad incorporada también se han derrumbado”, escribió el estratega.
Los datos históricos también muestran motivos para creer que podría haber más avances en el horizonte.
El banco de inversión de Wall Street Oppenheimer analizó los 11 años en los que el S&P 500 subió más del 20% en los primeros 217 días de cotización. En esos años, la menor ganancia adicional desde ese momento hasta el final del año fue del 0,5%.
Eso significa que, si la historia se repite, el S&P 500 debería terminar 2024 por encima de los 6.000 puntos. Es más, Oppenheimer descubrió que una ganancia que igualara el avance medio en esos 11 años haría que el S&P 500 terminara por encima de los 6.200 puntos.