El mercado alcista se acerca a su segundo aniversario, y es probable que siga cumpliendo años.
Moderados descensos al cierre de las bolsas europeas, mientras que Wall Street cotiza ahora con ligeras alzas. La decepción de los inversores a la falta de nuevas medidas de estímulo económico por parte del gobierno chino, que había sido el gran motor de las últimas subidas, a restado impulso alcista a las bolsas. Como decíamos esta tarde, lo que China te da, China te quita.
Ahora bien, esto, a juicio de la mayoría de analistas, simplemente es un alto en el camino. "Las bolsas seguirán subiendo de aquí a final de año", nos comentaba un gestor nacional esta mañana.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Solaria Energí... | 12,44€ | 0,38 | 3,15% |
| Acciona | 123,60€ | 2,60 | 2,15% |
| Laboratorios Ro... | 73,80€ | 1,30 | 1,79% |
| REDEIA CORP | 17,21€ | 0,19 | 1,12% |
| Iberdrola | 13,66€ | 0,15 | 1,11% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Arcelormittal | 22,64€ | -0,59 | -2,54% |
| Acerinox | 9,29€ | -0,16 | -1,64% |
| Repsol | 12,26€ | -0,16 | -1,29% |
| Bankinter | 7,64€ | -0,08 | -0,98% |
| Inmob. Colonial | 5,99€ | -0,04 | -0,66% |
Y es que este mercado alcista, que está a punto de cumplir dos años, no muestra pérdida de momento. Así lo cree el analista Joseph Adinolfi. Veamos qué dice:
"El mercado alcista de las acciones está a punto de cumplir dos años, el último hito de un repunte que ha superado las expectativas de todos, excepto los inversores más optimistas de Wall Street.
El índice ha subido más del 60% desde el 12 de octubre de 2022, cuando alcanzó su mínimo de cierre de mercado bajista de 3.577,03, según datos de FactSet. Estas ganancias se han desarrollado mucho más rápido de lo que muchos profesionales financieros habían anticipado, lo que ha obligado a las firmas de Wall Street a elevar repetidamente sus objetivos de fin de año para mantenerse al día.
Los datos muestran un panorama de un mercado alcista que muestra pocas señales de desaceleración, incluso si el camino alcista se ha vuelto un poco más accidentado en los últimos tres meses. El índice de volatilidad CBOE, el índice VIX, conocido como el "indicador del miedo" de Wall Street, alcanzó su nivel intradía más alto desde marzo de 2020 durante una crisis del mercado global el 5 de agosto, según datos de FactSet. Pero el salto en el indicador del miedo retrocedió rápidamente a medida que las acciones se recuperaron. Una caída similar siguió durante la primera semana de septiembre, pero esa caída también atrajo más demanda de inversores que buscaban comprar acciones con descuento.
Desde entonces, el S&P 500 ha logrado su mejor desempeño durante los primeros tres trimestres del año desde fines de los años 1990. Y si logra mantener sus ganancias hasta fines de diciembre, marcaría el segundo año consecutivo en el que el S&P 500 ha subido un 20% o más, la primera vez que habrá logrado tal hazaña desde 1998, según muestran los datos de mercado de Dow Jones.
Pero los riesgos potenciales para el repunte se han multiplicado recientemente. Las acciones estadounidenses tienen actualmente valoraciones altas en relación con su historia y apenas por debajo de su pico anterior de finales de 2021.
Los riesgos geopolíticos están surgiendo nuevamente, ya que el renovado conflicto entre Israel e Irán ha impulsado los precios del petróleo crudo al alza y ha dejado a los inversores bursátiles en ascuas.
Y a medida que comienza la temporada de ganancias del tercer trimestre, los inversores probablemente mirarán con ojo crítico los informes de Microsoft Corp., Alphabet Inc. y los demás "hiperescaladores" de inteligencia artificial en busca de pistas sobre cuánto tiempo podría llevar que estas empresas obtengan beneficios con sus enormes inversiones en tecnología de IA. Más adelante, los mismos inversores echarán un vistazo a los resultados de Nvidia Corp. Cuando la compañía informó su última ronda de resultados en agosto, esos resultados, aunque sólidos, no fueron lo suficientemente fuertes como para impulsar las acciones.
Por último, las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre han hecho que muchos operadores compren coberturas que protejan sus carteras de cualquier volatilidad que pudiera resultar de una carrera que podría definirse muy reñida y potencialmente implicar un resultado disputado.
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Debido a toda esta incertidumbre, millones de inversores de todo el mundo están buscando orientación sobre hacia dónde se dirigirá el mercado a continuación.
Un equipo de analistas de Ned Davis Research decidió profundizar en esta cuestión examinando de cerca cómo les ha ido a los mercados alcistas en el pasado después de llegar a su segundo cumpleaños.
Descubrieron que, desde el fin de la Segunda Guerra Mundial, hubo 12 mercados alcistas que duraron al menos ese tiempo. El actual sería el decimotercero, a menos que se produzca una liquidación masiva entre ahora y el final de la semana.
Siete de ellos llegaron al final de su tercer año, lo que sugiere que las posibilidades de que la tendencia alcista actual continúe están a favor de los inversores.
El avance medio de dos años para las 12 corridas fue del 54,4%, según Ned Davis, lo que significa que las ganancias que han experimentado las acciones en los últimos dos años en realidad no son tan extraordinarias en relación con la historia.
Pero, de cara al futuro, las cosas se ponen un poco más turbias. Los rally que llegaron a su tercer aniversario registraron una ganancia media del 13,3% durante su tercer año, según el equipo de Ned Davis. Los que no lo lograron registraron un retroceso del -5,9%.
Los mercados alcistas no mueren de viejos
En el análisis de Ned Davis no se muestra ni un solo ejemplo de un mercado alcista que se esté muriendo de viejo. En todos los casos en que el mercado alcista fracasó, la liquidación fue provocada por un catalizador u otro.
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La recesión fue el caso más común, ya que llegó para acabar con los mercados alcistas en su tercer año en tres ocasiones distintas. Un cuarto ejemplo fue el de la Reserva Federal, que acabó con el mercado alcista que comenzó en octubre de 1966 cuando el banco central comenzó a ajustar la política monetaria para evitar un brote de inflación.
El quinto ejemplo fue la racha alcista que comenzó en marzo de 2009. En esa ocasión, lo que hizo que las acciones cayeran fue la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Standard & Poor's y el nerviosismo mundial vinculado a la crisis de la deuda soberana europea.
El equipo de Ned Davis espera que la actual racha alcista llegue a su tercer aniversario siempre que tres cosas salgan bien.
En primer lugar, la tendencia desinflacionaria que comenzó a fines de 2022 debe continuar. Desde que la Reserva Federal implementó su enorme recorte de tasas de interés el mes pasado, las preocupaciones sobre una posible reactivación de la inflación han vuelto a aparecer en el mercado. Si los inversores ven señales concretas de que la inflación se ha vuelto a acelerar, eso podría provocar una rabieta en el mercado.
En segundo lugar, la Reserva Federal debe lograr un aterrizaje suave de la economía estadounidense, lo que significa que el banco central debe lograr un crecimiento económico ligeramente más lento (pero aún positivo) y, al mismo tiempo, reducir la inflación a su objetivo del 2%.
Si, en cambio, se desatara una recesión, probablemente las acciones caerían, pero el equipo económico de Ned Davis no ve muchos motivos para preocuparse por eso en este momento.
En tercer lugar, las mayores empresas estadounidenses deben seguir aumentando sus ganancias. Wall Street espera que el crecimiento de las ganancias de las Siete Magníficas (un grupo selecto de empresas de gran capitalización que se espera que obtengan beneficios sustanciales gracias a la llegada de la IA) se desacelere a partir de finales de este año.
El resto de las empresas del índice tendrán que compensar la caída, y las previsiones sugieren que es probable que así sea. Pero las previsiones están sujetas a cambios y, en última instancia, mucho dependerá de cómo se mantenga la economía entre ahora y esta misma época el año que viene.