El inversor minorista está comprando acciones en estas caídas por una palabra: FOMO.
Ha sido una corrección interesante. El inversor minorista promedio estaba comprando en las caídas a pesar de tener una perspectiva extremadamente bajista. Este es un punto interesante porque, como se ha demostrado, el inversor minorista solía ser considerado un "indicador a contracorriente", ya que era propenso a dejarse llevar por comportamientos emocionales que lo llevaban a comprar caro y vender barato.
Sin embargo, esta no es la primera vez que escribo sobre la transformación del inversor minorista de vender correcciones por pánico a comprarlas debido al FOMO (miedo a perderse algo).
El “miedo a perderse algo” o “FOMO” es un rasgo de comportamiento centenario que comenzó a estudiarse en 1996 por el estratega de marketing Dr. Dan Herman.
El miedo a perderse algo ( FOMO , por sus siglas en inglés) es la sensación de aprensión por no estar al tanto o perderse información, eventos, experiencias o decisiones vitales que podrían mejorar la vida. El miedo a perderse algo también se asocia con el miedo al arrepentimiento . Esto puede generar la preocupación de perder una oportunidad, ya sea una interacción social, una experiencia novedosa, un evento memorable o una inversión rentable. – Wikipedia
En los últimos años, el miedo a perderse algo se ha generalizado. Jóvenes inversores minoristas, con una app de Robinhood y una membresía de WallStreetBets, han estado buscando el riesgo en los mercados. Pero ¿por qué no lo harían, dado que la Reserva Federal ha respaldado constantemente el riesgo de mercado, creando una sensación de riesgo moral en los mercados?
¿Cuál es exactamente la definición de “riesgo moral”?
Sustantivo – La falta de incentivo para protegerse contra el riesgo cuando uno está protegido de sus consecuencias, por ejemplo, mediante un seguro.
Después de más de una década de repetidas rondas de intervenciones monetarias, el FOMO de los inversores minoristas pasó del “miedo a perderse algo” al “miedo a perderse el fondo”.
Por eso, los mercados analizan cada palabra de la Reserva Federal. Las intervenciones masivas de la Reserva Federal proporcionaron un incentivo perverso para asumir riesgos extremos, desde IPOs especulativas, SPACs o criptomonedas en 2021 hasta ETFs apalancados de acciones individuales y opciones de día cero en 2024. Los inversores siguen esperando que la Reserva Federal los proteja de las consecuencias del riesgo. En otras palabras, los inversores minoristas creen que la Reserva Federal los ha "asegurado" eficazmente contra posibles pérdidas.
Por lo tanto, el “miedo a perderse algo” prevalece sobre la “necesidad de salir”.
Tal es el caso que vemos actualmente en los mercados.
Tengo miedo, pero no vendo
No es sorprendente que los inversores se sintieran aterrorizados cuando el mercado entró en zona de corrección la semana pasada (una caída de aproximadamente el 10%) . Nuestro índice compuesto de inversores minoristas e institucionales mostró que el miedo era generalizado. Como se muestra, la desviación estándar del sentimiento alcista neto se situó en su nivel más bajo desde el punto más profundo de la corrección del mercado de 2022 y la "crisis financiera".
El hecho de que los inversores minoristas se mostraran tan pesimistas tras una pequeña corrección del mercado es algo que rara vez se observa en los mercados. Así lo señaló Charles Rotblut, de la Asociación Americana de Inversores Individuales.
Pero aquí es donde se pone interesante.
Se esperaría que estos niveles extremos de pesimismo coincidieran con una reducción drástica de la exposición de los inversores al riesgo de renta variable. Sin embargo, la realidad es muy distinta. Como se muestra a continuación, la asignación de los inversores de AAII a acciones y efectivo cuenta una historia muy distinta. A pesar de que el sentimiento de los inversores minoristas se encuentra en niveles profundamente pesimistas, la asignación a renta variable se mantiene muy alta, con bajas tenencias de efectivo.
Si bien los inversores temen enormemente una corrección del mercado, no están dispuestos a tomar medidas para reducir significativamente el riesgo. En otras palabras, se resisten a vender por miedo a perderse algo . Cabe destacar que, durante mercados bajistas anteriores, las asignaciones de acciones disminuyeron a medida que los inversores buscaban efectivo. Hoy en día, esto no sucede.
Aunque la evidencia es solo anecdótica, sospecho que los inversores hoy en día temen más perderse el mínimo si la Reserva Federal cambia repentinamente de rumbo en su política monetaria. Al igual que los perros de Pavlov, tras años de entrenamiento para "comprar en las caídas", los inversores esperan que la Fed "toque la campana " .
Incluso se podría llegar a decir: “Esta vez es diferente”.
El sentimiento minorista sugiere que se ha tocado fondo.
Históricamente, observar al inversor minorista ha sido un excelente indicador contrarian. Siempre que el inversor minorista se mostraba extremadamente alcista o bajista, era un buen momento para tomar la posición contraria. Podemos comprobarlo al comparar el indicador de dinero "inteligente" con el de "tonto" en el mercado. Como muestra el gráfico de Sentimentrader.com, la confianza de los inversores minoristas en las acciones es muy baja, mientras que los inversores profesionales tienen una perspectiva sólida. Esto sugiere que la reciente corrección probablemente esté cerca de tocar fondo, a menos que entremos en un ciclo correctivo más profundo.
Actualmente, existe un gran número de inversores que nunca han experimentado un mercado bajista. Como se mencionó anteriormente, toda su experiencia inversora se basa en continuas intervenciones de la Reserva Federal. Por lo tanto, no sorprende que, a pesar de la reciente caída de precios, no estén liquidando el mercado. Wall Street también sufre del mismo miedo a perderse algo, ya que esperan que la Fed logre un aterrizaje suave.
La pregunta, y el riesgo más importante para los inversores, es cuándo el “miedo a perderse algo” se transforma en “miedo a estar dentro”.
Sin embargo, eso no es probable hoy, especialmente con el elevado sentimiento bajista. Desde una perspectiva contraria, probablemente sea un buen momento para comprar acciones, al menos para una oportunidad de trading razonable. Los excesos ocurren cuando todos están del mismo lado de la operación. Con un panorama tan bajista, una operación reflexiva será rápida cuando se produzca el cambio de sentimiento.
La moraleja de este comentario es que no debemos dejar que los titulares de los medios influyan en el proceso de toma de decisiones en nuestra estrategia de cartera.
Nuestro trabajo como inversores es aprovechar las oportunidades disponibles pero evitar los riesgos a largo plazo.
Hay muchas razones para estar muy preocupados por el mercado en los próximos meses. Sin embargo, los mercados a menudo pueden desafiar la lógica a corto plazo, a pesar de la aparente evidencia de lo contrario. Como señalé anteriormente:
Siempre es importante no descartar los giros inesperados que pueden socavar una estrategia. Aunque sigamos siendo cautelosos por ahora, eso no significa que nos aferraremos a esa perspectiva.
Las próximas semanas, e incluso los próximos meses, probablemente serán frustrantes. Es probable que los mercados se mantengan dentro de un rango, con poco progreso para los alcistas y los bajistas. Mantenemos nuestra exposición a niveles de efectivo superiores a lo normal y una infraponderación en renta variable y renta fija.
Predecir los resultados del mercado tiene poco valor. Lo mejor que podemos hacer es reconocer el entorno tal como es, comprender los riesgos asociados y actuar con cautela.
Dejemos que los medios de comunicación sean quienes decidan si son “alcistas o bajistas” .