¿El Dow Jones en los 100.000 puntos? Este gestor cree que sí.

Esta corrección sería puntual, pues el escenario más probable es que tras ella veamos la reanudación de la tendencia alcista de ciclo que podría llevarnos muy lejos. ¿Pero cómo de lejos? Pues según James Demmert, director de inversiones de Main Street Research, muy, muy lejos.

Joseph Adinolfi de MW lo explicaba así:

Las acciones estadounidenses han tenido un comienzo difícil en 2024, y en todo Wall Street, los analistas se han quejado del alto listón que las empresas más grandes de Estados Unidos tendrán que superar cuando comiencen a informar sus resultados.

Pero a medida que el sentimiento se vuelve cada vez más bajista a principios de 2024, un director de inversiones de una empresa con 2 mil millones de dólares en activos cree que la carrera alcista en las acciones estadounidenses apenas está comenzando.

A medida que se intensifica el auge impulsado por la difusión de la tecnología de inteligencia artificial, los principales índices bursátiles estadounidenses podrían duplicar o triplicar su valor en la próxima década.

James Demmert, director de inversiones de Main Street Research, dijo que cree que el S&P 500 podría cotizar a 15.000 o más dentro de siete a 10 años, mientras que el Dow podría subir a 100.000 y el Nasdaq Composite, de gran tecnología, podría llegar a 50.000.

Lograr estos objetivos requeriría un avance de aproximadamente el 215% para el S&P 500, el 170% para el Dow y el 235% para el Nasdaq, todo ello sin reinvertir dividendos.

Para intentar poner esto en contexto, el S&P 500 subió alrededor de un 160% entre enero de 2014 y enero de 2024, según datos de FactSet.

Si se demuestra que Demmert tiene razón, esta sería la mejor década de desempeño para las acciones estadounidenses desde la década de 1990, cuando el auge de las puntocom provocó un frenesí comercial e inversor en Wall Street.

Por supuesto, ese episodio finalmente terminó en desastre cuando el S&P 500 cayó durante tres años consecutivos en 2000, 2001 y 2002. Aún así, el S&P 500 ganó un 315% entre el 1 de enero de 1990 y el 1 de enero de 2000, según muestran los datos de FactSet.

A diferencia del auge de las puntocom, donde la actividad comercial similar a una burbuja fue más intensa en las acciones de las “puntocom”, Demmert espera que el auge de la inteligencia artificial tenga un tipo de impacto diferente. En lugar de conceder ganancias únicamente a los principales ganadores de la IA como Nvidia Corp., Demmert espera que las acciones de los 11 sectores del S&P 500 eventualmente encuentren formas de aumentar la productividad y las ganancias utilizando la IA.

"Al igual que en la década de 1990, estamos experimentando un cambio transformador en la tecnología que tendrá un impacto de gran alcance", dijo Demmert a MarketWatch.

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Muchas empresas ya han comenzado a explorar cómo pueden aplicar la tecnología, señaló Demmert, algo que se evidencia en los comentarios en las convocatorias de resultados, donde la IA fue uno de los temas más discutidos en 2023.

"Podemos ver que se expande a empresas industriales y de atención médica", dijo.

Demmert señaló a Adobe Inc. como ejemplo de cómo la IA podría beneficiar enormemente la productividad de las empresas. Los ejecutivos de la empresa de software han dicho que esperan que la IA ayude a la empresa a aumentar significativamente sus ingresos sin necesidad de realizar muchas contrataciones.

En cuanto al impulso de la productividad, recientemente ha habido algunos brotes verdes, pero los economistas dicen que es demasiado pronto para que la IA tenga mucho impacto, si es que tiene alguno.

Después de años de crecimiento mediocre de la productividad, los economistas encontraron motivos de entusiasmo en noviembre, cuando datos del Departamento de Trabajo mostraron que la productividad de los trabajadores estadounidenses aumentaba al ritmo más rápido en tres años. Aunque la mayoría de los economistas en ese momento dijeron que era demasiado pronto para que la IA impulsara esto.

Pase lo que pase, Demmert reconoció que siempre existe el riesgo de que las valoraciones de las acciones se desvíen hacia un territorio insostenible o poco realista.

"Hay que tener cuidado con el tipo de empresas que posee y cuáles son sus valoraciones", dijo.

Pero fuera de las acciones de los Siete Magníficos– dijo que considera que las valoraciones de las acciones estadounidenses son relativamente baratas en este momento.

Mirando hacia el futuro más inmediato, Demmert cree que el resto del mercado se recuperará en 2024, siempre que las ganancias corporativas se mantengan. Pero en lugar de haber alcanzado su punto máximo, Demmert ve mucho espacio para que los favoritos de la IA, como Nvidia, sigan aumentando si continúan aumentando sus ganancias.

La mayoría de las empresas estadounidenses más grandes comenzarán a informar sus ganancias a finales de este mes. Los analistas de Wall Street tienen expectativas bastante altas para 2023, y la estimación de consenso ascendente de FactSet exige que las empresas del S&P 500 aumenten sus ganancias en más de un 11% durante el año calendario 2024.

La predicción de Demmert recuerda los comentarios hechos por el jefe de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, quien dijo en 2017 que el Dow podría superar el millón en 100 años. Por supuesto, como Buffett bromeó en ese momento, es casi seguro que no estará presente para dar una vuelta de victoria si esa decisión sale bien.