El cruel verano en el mercado de valores está a punto de empeorar

El precio de la renta variable ha bajado rápidamente desde sus máximos históricos. De hecho, ya ha surgido un patrón de máximos y mínimos más bajos, lo que es bastante bajista. Ya no recomendamos una posición alcista "básica" y estamos actuando en función de nuevas señales de venta.

¿Cómo sucedió esto tan rápidamente? El SPX (cómo índice de referencia mundial) alcanzó nuevos máximos históricos en la primera mitad de julio y no se produjo ninguna divergencia negativa. De hecho, los índices de pequeña capitalización estaban empezando a cobrar vida por primera vez en bastante tiempo. Incluso ahora, cuando el SPX ha roto el soporte, los índices de pequeña capitalización están teniendo un mejor desempeño (aunque también están cayendo).

El 19 de julio, el SPX rebotó en el soporte de 5.500. En ese momento, los alcistas tuvieron la oportunidad de recuperar el control, lo que habría llegado en forma de un SPX cotizando a nuevos máximos históricos. En cambio, ese repunte fracasó, dejando un máximo más bajo en su lugar. Luego, el 24 de julio, el SPX rompió toda la zona de soporte en 5.440-5.490, y así estableció un mínimo más bajo al hacerlo. Ahora tenemos un patrón de máximos y mínimos más bajos, y ese es el sello distintivo de un mercado bajista. Un movimiento de regreso por encima de 5.585 sería alcista, pero la nueva tendencia es bajista, al menos a corto plazo.

La señal de venta de la banda de volatilidad McMillan (MVB) establecida recientemente está en su lugar. Su objetivo es la "banda de Bollinger modificada" de -4σ (mBB), que actualmente se encuentra en 5.360 y está cayendo. Esta señal se confirmó hace apenas una semana, el 18 de julio, y está marcada con una "S" verde en el gráfico del SPX que la acompaña.

Los ratios put-call de acciones también se han vuelto bajistas. El ratio ponderado aumentó drásticamente hace una semana y ahora se le ha sumado el ratio estándar. Estos ratios seguirán siendo bajistas para el mercado de valores mientras sigan subiendo.

La amplitud del mercado había mejorado enormemente cuando las empresas de pequeña capitalización se sumaron a la fiesta alcista en la primera mitad de julio. Sin embargo, las condiciones se han deteriorado. Ambos osciladores de amplitud han caído ahora en territorio bajista; eso sucedió el 24 de julio, y necesitamos una confirmación de dos días de cualquier nueva señal del oscilador de amplitud. Por lo tanto, a menos que la amplitud sea tremendamente positiva el 25 de julio (poco probable), estos osciladores también se volverán bajistas para las acciones.

Un área alcista que se mantiene es la de los nuevos máximos frente a los nuevos mínimos en la Bolsa de Nueva York. Ese indicador sigue siendo una señal de compra para las acciones, ya que los nuevos máximos siguen superando a los nuevos mínimos por un amplio margen. Esta señal de compra se detendría si los nuevos mínimos superaran en número a los nuevos máximos en la Bolsa de Nueva York durante dos días consecutivos.

La volatilidad realizada ha dado su propia señal de venta. La volatilidad histórica de 20 días del SPX (HV20) había caído hasta el 7% durante la ruptura hacia nuevos máximos históricos a principios de julio. Pero ahora ha subido al 13%, y eso es una señal de venta. Esta señal de venta se mantendrá hasta que el HV20 vuelva a caer por debajo del 9%.

Volatilidad implícita, en forma de VIX, también se ha dado cuenta de repente de este nuevo pesimismo, ya que ha subido más. En primer lugar, dado que el VIX cerró por encima de su media móvil (MA) de 200 días, eso detuvo la tendencia anterior de una señal de compra del VIX (marcada con un cuadrado en el gráfico del VIX adjunto). Eso no es una señal de venta, sino simplemente un regreso a un estado neutral para este indicador. Para que se produzca una señal de venta, la MA de 20 días del VIX tendría que cruzar por encima de la MA de 200 días. Como se puede ver en el VIX, la MA de 20 días ahora está subiendo rápidamente, por lo que ese cruce podría ocurrir pronto.

En una nota más alcista, el VIX ha entrado ahora en modo de “pico”. Una señal de compra de “pico” (para acciones) eventualmente ocurrirá, y eso sucederá cuando el VIX cierre al menos 3,0 puntos por debajo del precio más alto que haya alcanzado mientras estaba en modo de “pico”. Actualmente, ese máximo es 19,04, alcanzado durante la noche del 24 de julio. Por lo tanto, esta es una posible señal alcista que se está configurando, pero aún no está completa.

El constructo de los derivados de volatilidad sigue siendo alcista en sus perspectivas para las acciones. Los futuros del VIX de agosto son ahora el mes más importante, por lo que una cosa que estaremos atentos a una señal de advertencia es si los futuros de agosto se negocian por encima de los futuros del VIX de septiembre. Eso no ha sucedido. De hecho, las estructuras de plazo tanto de los futuros del VIX como del índice de volatilidad Cboe siguen en pendiente ascendente, y eso es alcista para las acciones. Sin embargo, estas estructuras de plazo se han estabilizado un poco, por lo que esta es un área que estamos observando de cerca.

Con la ruptura en el gráfico del SPX, ya no recomendamos mantener una posición alcista "básica". Seguiremos operando con cualquier señal confirmada a medida que se presente.