Dudas para 2021: ¿Seguirán los inversores atrapados en lo que a veces parece ser una realidad alternativa?
Entre los muchos giros y vueltas de 2020, el comportamiento de los mercados financieros se destaca como particularmente fascinante y desconcertante. La discrepancia observada entre el estado de la economía subyacente y el rendimiento de las acciones y otros activos de inversión sorprendió incluso al observador más experimentado, con los principales índices bursátiles, así como el oro y Bitcoin , todos alcanzando máximos históricos.
Mientras Wall Street seguía abriendo botellas de champán, Main Street luchó por una recesión sin precedentes en tiempos de paz caracterizada por cifras récord de desempleo y dramáticas contracciones del PIB.
Entonces, miremos hacia adelante e intentemos trazar un mapa de las tendencias subyacentes que condicionarán el desempeño de los mercados financieros en 2021. ¿Seguirán los inversionistas atrapados en lo que a veces parece ser una realidad alternativa? ¿O habrá un revés de la suerte, con la "burbuja" de los mercados financieros finalmente estallando?
Sin duda, se están formando algunas nubes oscuras en el horizonte. Las nuevas cepas del coronavirus plantean dudas sobre el momento de la recuperación, y el regreso de la inflación también podría ser un obstáculo para el esperado repunte económico. No obstante, el sentimiento predominante entre los inversores sigue siendo de optimismo para 2021. Es probable que los activos relacionados con el riesgo sigan disfrutando del apoyo ofrecido por tipos de interés históricamente bajos y los gigantescos programas de compra de activos de los principales bancos centrales del mundo.
A pesar de la devastación que sigue infligiendo el coronavirus, siendo la segunda ola de la pandemia incluso más letal que la primera, el escenario base para el mediano y largo plazo sigue siendo optimista. La mayoría de los analistas no cree que las nuevas cepas de virus descarrilen las esperanzas suscitadas por las vacunas y, hacia mediados de año, la recuperación económica que todos anhelamos debería comenzar a materializarse.
Puede haber un aumento repentino en el gasto, pero es probable que no dure.
Esta recuperación tiene el potencial de incrementar la inflación. A medida que poblaciones enteras emergen de los bloqueos, puede haber un aumento repentino en el gasto, pero es probable que no dure, ya que la actitud del consumidor buscó reenfocarse pronto. Dado que se espera que las cadenas de suministro robustas funcionen bien bajo la presión de una mayor demanda, es poco probable que cualquier aumento inicial en los precios al consumidor alcance niveles preocupantes.
A medida que comience la recuperación, respaldada por un estímulo fiscal masivo del gobierno, la continuación de políticas monetarias acomodaticias y programas ambiciosos de compra de activos, se espera que los mercados financieros continúen entregando más de lo que teníamos en 2020.
Es probable que las acciones tengan un buen desempeño, debido al apetito por el riesgo sostenido de los inversores y, dado que las inversiones seguras tradicionales continúan generando rendimientos reales negativos, también se beneficiarán otros instrumentos relacionados con el riesgo. Los activos de los mercados emergentes, que actualmente están subvalorados, pueden convertirse en estrellas en 2021. En términos de monedas, es probable que la libra, libre de la incertidumbre del Brexit, se vea respaldada por el éxito del lanzamiento de la vacuna en el país.
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El euro podría terminar sufriendo las consecuencias de un programa de vacunación subóptimo que amenaza el momento de la recuperación económica, así como la cohesión interna del bloque. Hasta hace poco, se esperaba que el dólar soportara una presión duradera debido a la política monetaria moderada de la Reserva Federal y a los bajos rendimientos de los bonos del Tesoro, pero este escenario comenzó a revertirse recientemente, y los valores volvieron a subir, gracias a las esperanzas relacionadas con el paquete de estímulo de Joe Biden una recuperación más rápida de lo esperado en el mercado laboral que puede traer un cambio de posición de la Fed.
Los metales preciosos, en particular el oro, probablemente tendrán un buen desempeño debido a la creciente demanda de quienes desean protegerse de los peligros inflacionarios o equilibrar las carteras con un fuerte énfasis en instrumentos de mayor riesgo. En cuanto a Bitcoin, la moneda criptográfica sigue siendo demasiado volátil para permitir predicciones firmes; sin embargo, es innegable que su último aumento parece ser el resultado de una mayor tracción con los inversores más grandes. Aún así, es extremadamente difícil estimar dónde estará la criptomoneda dentro de 12 meses.
Ricardo Evangelista, Director de ActivTrades.
