Cuando las bolsas entren en un periodo de vacilación en las próximas semanas...será el momento de comprar.

“Estanflación es una palabra bastante desagradable, especialmente si eres un directivo del banco central, pero eso es lo que está afectando a la zona euro en este momento. En noviembre, la economía comenzó a contraerse mientras que los componentes del índice PMI de precios subieron por segundo mes consecutivo.

La inflación está impulsada principalmente por el sector servicios, pero con el debilitamiento del euro, existe el riesgo de que los precios de los productos importados también comiencen a subir en los próximos meses. El Banco Central Europeo (BCE) se encuentra en una situación difícil. La economía está en dificultades y realmente necesita algún apoyo monetario. No obstante, la inflación es obstinadamente alta, tal y como lo ponen de relieve los importantes aumentos salariales registrados en el tercer trimestre", comentaba Cyrus de la Rubia, Chief Economist de Hamburg Commercial Bank, tras los datos.

Dicho esto, las bolsas parecen obviar tanto las incertidumbres económicas, como las políticas, sobre todo las que provienen de Francia con la moción de censura a su primer ministro. Los mercados de renta fija sí están recogiendo está inestable situación francesa. Creemos que no tardará mucho en que se traslade a la Renta Variable.

En EE.UU. la situación es diferente. El S&P 500 acaba de culminar su mejor mes en un año y va camino de aumentar casi un 30% en 2024. Pero aunque las acciones estadounidenses ya han superado incluso los pronósticos más optimistas publicados a fines de 2023, algunos observadores profesionales del mercado creen que el repunte aún tiene más margen de avance antes de que caiga la bola en la víspera de Año Nuevo.

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Scott Rubner, de Goldman Sachs, dijo en una nota a clientes la semana pasada que el S&P 500 el S&P 500 podría cerrar diciembre en 6.200 puntos. Tom Lee, de Fundstrat, es aún más optimista: espera que suba hasta 6.300 puntos, aunque podría encontrar algunos obstáculos en el camino. En comparación, el S&P 500 cerró en 6.049,88 el martes, según datos de FactSet.

“Hay una salvedad: en el corto plazo, podríamos estar entrando en una ‘zona de vacilación’, pero aquí es donde instaríamos a los inversores a comprar cuando baje el precio”, dijo Lee en un informe compartido con MarketWatch.

Lee reconoció de inmediato que hay obstáculos por delante. El informe de empleo del viernes, los datos de inflación de la próxima semana y la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés que se dará a conocer a fines de este mes son los ejemplos más obvios, dado que los datos podrían influir en las expectativas de los operadores en torno a la probabilidad de otro recorte de tasas este mes.

Aun así, la historia muestra que las acciones tienen una fuerte tendencia a subir en diciembre. Desde 1928, el S&P 500 ha registrado una ganancia promedio del 1,3% durante el último mes del año, según un análisis compartido en X por Liz Ann Sonders de Charles Schwab.

Quizás lo más importante es que el índice ha cerrado diciembre en verde el 74% de las veces: su tasa de éxito más alta para cualquier mes del año calendario.

Al menos un indicador del sentimiento de los inversores muestra que el entusiasmo por las acciones se ha enfriado recientemente. Solo el 37,1% de los encuestados en la última encuesta semanal de la Asociación Estadounidense de Inversores Individuales dijo que era optimista, lo que está por debajo del promedio histórico.

Pero ese pesimismo relativo en realidad podría ser optimista, señaló Lee.

“Esta es una señal alcista contraria”, dijo en un comentario compartido con MarketWatch por correo electrónico el martes. “Para nosotros, es positivo que las acciones hayan subido en las últimas dos semanas y, sin embargo, el sentimiento se ha vuelto más bajista”.

Si todo lo demás falla, las redes de seguridad gemelas deberían ayudar a limitar las pérdidas de los inversores, agregó Lee: tanto la “opción de venta de la Fed” como la “opción de venta de Trump” deberían ayudar a garantizar que cualquier caída del mercado se compre rápidamente.

La “posición de la Fed” se refiere a la idea de que el banco central actuará para proteger a los inversores si los mercados se tornan turbulentos. La “posición de Trump” es la idea de que la administración entrante ve el mercado de valores como un barómetro crítico de su éxito y, por lo tanto, tomará medidas para garantizar que siga subiendo.

El período anual de “rally de Papá Noel” también podría ayudar a impulsar las acciones. Esto se refiere a la noción de que el mercado tiende a subir durante el tramo de siete sesiones que abarca los últimos cinco días de negociación del año y los primeros dos días de negociación del año siguiente. Desde 1950, el S&P 500 ha subido durante este período el 80% del tiempo, según Callie Cox, estratega jefe de mercado de Ritholtz Wealth Management, lo que es más alto que el promedio de todos los períodos de siete días a lo largo del año calendario.

Según las previsiones para 2025 publicadas en las últimas semanas, los estrategas de Wall Street anticipan que las acciones seguirán subiendo en 2025, aunque a un ritmo más modesto.

Los gestores de activos profesionales parecen resignados a seguir obteniendo beneficios. Los datos de Citigroup muestran que esa clase particular de inversores ha reducido drásticamente sus apuestas contra el S&P 500 en el mercado de futuros.

Pero no todo el mundo ve como inevitable un sprint alcista a finales de año. Matt Miskin, codirector de estrategia de inversiones de John Hancock Investment Management, dijo a MarketWatch el martes que algunos operadores podrían verse tentados a retirar algunas fichas de la mesa tras un rendimiento tan sólido de las acciones estadounidenses en 2024.

Considerando lo caras que están actualmente las acciones estadounidenses en relación con sus fundamentos, cualquier administrador de dinero profesional que busque reequilibrar sus carteras probablemente trasladará dinero a mercados más baratos, siendo las acciones europeas y chinas dos de esos ejemplos.

"Si reequilibras ahora, te vas a internacionalizar y podrías ver algunos efectos de reequilibrio hacia fin de año", dijo Miskin durante una entrevista con MarketWatch.

Miskin también ve el riesgo de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pueda insinuar un ritmo más lento de recortes de tasas de interés en 2025, lo que podría dejar a los inversores decepcionados.