¿Cómo se mueven las acciones durante períodos desinflacionarios, deflacionarios y reflacionarios? ¿Cómo se moverán ahora?
Esta es una actualización de una publicación que escribió hace casi exactamente 10 años. Hago esto debido a un cambio secular importante que noté y que parece haber ocurrido en los mercados financieros. Cuando comencé a profundizar en los mercados financieros y la economía hace 30 años, me di cuenta de que, desde la Gran Depresión, el mercado de valores parecía hacerlo mejor durante períodos de inflación muy baja, o deflación muy leve, que persistían.
Cuanto más se superaba la inflación el aproximadamente 3%, peor se comportaba el mercado. Y en el caso de que la deflación fuera superior al -1%, el mercado de valores tuvo un desempeño terrible (porque una deflación superior al -1% casi siempre incluye la deflación salarial).
En general, también ha sido cierto que los rendimientos de los bonos se mueven en ciclos muy largos, por ejemplo, de aproximadamente 60 años, de tasas de interés decrecientes versus crecientes.
Por ejemplo, aquí se muestran las tasas de los bonos a largo plazo entre principios de la década de 1920 y 1980: