Comentario de Cierre: El "dinero inteligente" aprovechará estas caídas para recoger el papel del "dinero tonto"
Fuerte caída de las bolsas europeas al cierre de mercado arrastradas por el mal comportamiento de Wall Street que analizaremos posteriormente. Unos descensos que probablemente continúen en el corto plazo, al menos, hacia la directriz alcista principal que mostramos en el gráfico adjunto:
Esta sería una corrección dentro de un proceso alcista de mayor grado. Por tanto, es muy probable que los inversores con mayor poder de compra recojan las acciones que vendan los inversores menos cualificados, lo que se denomina traspaso de posiciones de manos débiles a manos fuertes.
Pero, ¿por qué están cayendo ahora las bolsas? El mercado de valores se enfrenta a varios problemas: una recalificación tecnológica, un crecimiento económico más lento, un período estacionalmente débil y un resultado presidencial incierto.
Las grandes empresas tecnológicas están recibiendo una nueva calificación
Esto es lo que pasa cuando el mercado se vuelve demasiado tecnológico.
Como dicen los profesionales, cuando se produce una corrección en un mercado concentrado, hay que subir las escaleras y bajar en ascensor.
Los precios de las acciones tecnológicas de gran capitalización han subido drásticamente con la esperanza de obtener ganancias descomunales. El problema, como lo demostró la reacción a los resultados de Alphabet ayer, es que los inversores están empezando a comprender que aún no hay una gran recompensa por la inversión en infraestructura de IA, que el retorno de la inversión (ROI) en IA no se materializará durante mucho tiempo.
Y los magnates tecnológicos no parecen estar muy preocupados por esto. El director ejecutivo de Alphabet, Sundar Pichai, dijo que preferiría gastar más de lo previsto en gastos de capital que malinterpretar la demanda y gastar menos de lo previsto.
Es posible que los inversores no compartan el mismo sentimiento.
De todos modos, los inversores llevan muchas semanas reevaluando las acciones tecnológicas. Hace varias semanas señalé que a los inversores les preocupaba que, si bien las ganancias de las principales acciones tecnológicas seguían aumentando, no lo hacían tan rápido como antes. La desaceleración del crecimiento de las ganancias es una señal de advertencia clásica.
Esto no sucedió de la noche a la mañana. Las acciones tecnológicas han estado en su punto más alto durante algún tiempo. Muchos de los principales índices tecnológicos y ETF han caído dos dígitos desde sus máximos recientes.
No olvides la estacionalidad
La estacionalidad también es un factor, ya que la volatilidad tiende a aumentar entre mediados de julio y octubre. Goldman Sachs señaló que la fecha de inflexión histórica, la fecha en la que el S&P 500 comienza a tener más días a la baja, es el 17 de julio, con un pico en septiembre, pero que no cambia realmente hasta fines de octubre.
“No más días de color verde neón en el próximo verano”, afirmó Goldman en el informe.
Esté atento a los flujos de ETF, han sido excepcionalmente fuertes
Una de las cosas que realmente han ayudado a los mercados este año es la constante y fuerte entrada de capitales en los ETF de acciones, en particular en los ETF de índices tradicionales como el S&P 500. Matt Bartolini, director de SPDR Americas Research en State Street, señaló que en lo que va de año se han producido 500.000 millones de dólares en entradas de capitales en los ETF, lo que va camino de un año récord. Los ETF ya tienen alrededor de 10 billones de dólares en activos bajo gestión.
Observe los flujos aquí para detectar señales de debilidad. Es muy típico que los flujos se sequen en agosto, ya que todos están de vacaciones.
¿Tiene importancia la elección?
Históricamente, la mayoría de los presidentes no tienen un gran impacto en el mercado de valores. Sin embargo, esta elección puede ser diferente.
Curiosamente, “el S&P 500 ha estado súper correlacionado con las probabilidades de victoria de Trump últimamente”, escribió Goldman en el mismo informe, señalando que el cambio reciente en las probabilidades electorales (con Kamala Harris ahora como la probable candidata demócrata) puede estar causando cierta “recalibración” en las carteras.
Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA, parece estar de acuerdo.
“La ‘certidumbre’ de la operación con Trump parece estar desapareciendo”, escribió en una nota a sus clientes. “En el corto plazo, los inversores pueden terminar congelados por la indecisión hasta que mejore la claridad en una multitud de cuestiones, como la regulación de la industria, el seguro médico, la política fiscal corporativa e individual y el gasto en defensa, por nombrar solo algunas”.