Comentario de Apertura: Momento de "tomarse un respiro" en las bolsas.

Así, los principales índices bursátiles europeos cerraron la jornada ligeramente a la baja, tras ceder durante las últimas horas todo lo avanzado hasta ese momento, mientras que en Wall Street los índices, en una sesión de continuas idas y vueltas, terminaron sin grandes variaciones y de forma mixta, con el Dow Jones ligeramente a la baja, el S&P 500 plano y el Nasdaq Composite con una pequeña ganancia.

Señalar, no obstante, que AYER el comportamiento de los bonos volvió a convertirse en un lastre para la renta variable, ya que el fuerte descenso que experimentó el precio de estos activos y el consiguiente repunte de sus rendimientos fue, en nuestra opinión, el factor que propició el giro a la baja de las bolsas europeas y terminó lastrando el comportamiento de las estadounidenses.

Si bien es difícil atribuir el negativo comportamiento de AYER de los bonos europeos a una razón concreta, creemos que este fue consecuencia de dos factores:

i) la debilidad de los bonos estadounidenses, que desde primera hora cedieron terreno por las dudas que persisten sobre las decisiones que en materia de tipos de interés adoptará la Reserva Federal (Fed) -hay miedo a que HOY la primera estimación del PIB de EEUU del 1T2024 sorprenda al alza cuando se publique esta tarde, lo que volvería a poner en duda la capacidad de la Fed para bajar sus tasas de interés-; y

ii) las declaraciones que efectuó AYER el presidente del Bundesbank y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Joachim Nagel, en las que dijo que una rebaja de los tipos de interés en junio no tiene por qué ir seguida de una serie de recortes.

Esta afirmación, muy similar a la que hizo el día anterior el vicepresidente del BCE, el español de Guindos, deja en el aíre la posibilidad de que el BCE lleve a cabo cuatro rebajas de 25 puntos básicos este año, tal y como descuenta el mercado. Además de que la inflación sigue por encima del objetivo del BCE, dada la resistencia a moderar sus alzas que están mostrando los precios de los servicios, está el condicionante de la Fed. Si el banco central estadounidense no baja sus tasas o la hace de forma testimonial, es complicado que el BCE pueda actuar de forma agresiva, ya que ello implicaría la devaluación del euro, factor que volvería a inyectar inflación a la economía de la región.

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Por lo demás, comentar que AYER continuó la batería de publicaciones de resultados trimestrales, tanto en las principales plazas bursátiles europeas como en Wall Street, resultados que están siendo, en general muy positivos.

No obstante, cabe destacar que AYER tras el cierre de la bolsa estadounidense el gigante tecnológico Meta Platforms (META-US) dio a conocer sus cifras correspondientes al pasado trimestre, cifras que superaron lo estimado por los analistas tanto a nivel ventas como de beneficio neto. Sin embargo, la compañía anunció fuertes inversiones en Inteligencia Artificial, lo que lastrará sus resultados a corto plazo. La reacción de los inversores a este anuncio fue muy negativa, lo que provocó un fuerte descenso de las acciones de la compañía en operaciones fuera de hora, caída superior al 15%, hecho que está lastrando esta madrugada el comportamiento de los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses, que vienen claramente a la baja.

Centrándonos en la sesión de HOY, cabe destacar que tanto la agenda macroeconómica como la empresarial, especialmente esta última, se presentan muy cargadas. Así, y como ya hemos señalado antes, recordar que HOY se publica en EEUU la primera estimación del PIB del 1T2024, que se espera que haya crecido a una tasa intertrimestral anualizada del 2,2%, aunque hay economistas que proyectan crecimientos cercanos al 3%.

Si bien creemos que la fortaleza del PIB es una buena noticia para las empresas y para sus resultados, lo más probable es que si el crecimiento del PIB estadounidense sorprende al alza, los inversores reaccionen negativamente, tanto los que operan en los mercados de bonos como los que invierten en acciones, ya que ello volvería a poner en entredicho la capacidad de la Fed para bajar sus tasas de interés de referencia.

En el ámbito empresarial, señalar que HOY darán a conocer sus cifras trimestrales en las principales plazas bursátiles europeas y en Wall Street muchas compañías muy relevantes en sus sectores -ver agenda en la sección de Eventos de Empresas del Día-, destacando en este segundo mercado a dos de las grandes compañías tecnológicas estadounidenses: Microsoft (MSFT-US) y Alphabet (GOOGL-US). El cómo reciban los inversores sus cifras y, sobre todo sus expectativas de negocio, condicionará sin duda el comportamiento de los principales índices de este mercado en el corto plazo.

En principio esperamos HOY una apertura a la baja de las bolsas europeas, lastradas por el mal comportamiento de los futuros de los índices bursátiles estadounidenses y por la debilidad mostrada esta madrugada por algunos de los principales mercados bursátiles asiáticos, como el japonés o el coreano.

Posteriormente, serán los resultados empresariales que se vayan dando a conocer los que determinarán el comportamiento en bolsa de las compañías que publiquen sus cifras y, como suele ocurrir, del resto de empresas de sus respectivos sectores.

Por la tarde, será la publicación del PIB estadounidense del 1T2024 la que probablemente determine la tendencia de cierre de las bolsas occidentales, como ya hemos expuesto anteriormente. Por lo demás, comentar que esta madrugada el dólar esta cediendo algo de terreno, que los rendimientos de los bonos se han estabilizado y que el precio del crudo repunta ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs