Comentario de Apertura III: "Resultados rezagados en Europa, mientras EE.UU. pone la mira en las proyecciones de la Fed."
Bankinter
Hoy las referencias son principalmente europeas. En el lado empresarial, antes de la apertura han publicado compañías relevantes como Inditex que cumple expectativas y sube dividendo +28%; Volkswagen y E.On sin sorpresas porque ya habían preanunciado, aunque E.On ha dado guías mejores de lo esperado.
Por el lado macro, la Producción Industrial de la UEM de enero (11h) puede seguir dando muestras de debilidad (-3% a/a est. desde +1,2% dic, tras 10 meses de descensos), con un PMI de Manufacturas que sigue en zona de contracción (46,5 Feb.’24, aunque ha recuperado desde 44,4 Dic.’23).
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En el lado americano, salvo los Precios Industriales de mañana, las miradas están ya en el diagrama de puntos de la próxima reunión del miércoles 20 de marzo (a finales de enero apuntaba -75pb en 2024 y -125pb en 2025). La persistencia de la inflación mostrada ayer junto a un mercado laboral sólido debería mantener el retraso en las expectativas para el inicio de las bajadas de tipos (el consenso ya ha pasado de 6/7 bajadas a partir de marzo, a comienzos de año, a 3/4 a partir de junio). Nosotros estimamos 3 bajadas a partir del 3T, hasta 4,50%/4,75%.
En resumen, esperamos una jornada con tono ligeramente positivo apoyado en los buenos resultados, que podría verse parcialmente neutralizado por una Producción Industrial todavía débil en Europa… pero poco porque es el registro de enero y, por tanto, desfasado.