Comentario de Apertura I: "A partir de hoy las bolsas occidentales afrontan una compleja semana"

No obstante, a partir de HOY las bolsas occidentales afrontan una compleja semana, repleta de referencias tanto macroeconómicas como empresariales, semana que podría determinar su tendencia en el corto plazo.

Así, en los próximos días, comenzando por HOY en España y Alemania, se darán a conocer en la Eurozona las lecturas preliminares de la inflación de abril, lecturas que serán escrutadas muy de cerca por los inversores para comprobar si el proceso desinflacionista sigue su curso a buen ritmo o, como ha ocurrido en EEUU, ha comenzado a desacelerarse.

También se darán a conocer en la Eurozona y en las principales economías de la región la primera estimación del PIB, correspondiente al 1T2024. Mientras, en EEUU se publicará el viernes el informe de empleo no agrícola del mes de abril, informe que servirá para comprobar si el mercado laboral de este país sigue tensionado o comienza a mostrar algunos síntomas de debilidad como le gustaría ver a la Reserva Federal (Fed).

No obstante, la principal cita de la semana será la reunión de dos días que comenzará MAÑANA el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). En principio no se espera que la Fed anuncie cambios en sus principales parámetros de política monetaria dado el comportamiento reciente de la inflación en EEUU, que se ha mostrado reticente a seguir desacelerándose.

El mercado no espera que la Fed comience a bajar sus tasas hasta septiembre, como muy pronto, y ahora descuenta que, como mucho, lo hará sólo dos veces en 2024, lo que contrasta a las más de seis que descontaba a comienzos de año. Sí es posible, aunque no seguro, que la Fed anuncie que va a comenzar a bajar en algún momento el ritmo de reducción de su balance, algo de lo que ha hablado ya en alguna ocasión su presidente, Jerome Powell. No obstante, lo más relevante será lo que diga Powell en la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC sobre cómo espera la Fed que se comporten tanto la inflación como la economía estadounidense a partir de ahora. Los mercados estarán muy pendientes de lo que diga al respecto y reaccionarán en consecuencia.

Pero la semana será además intensa en el ámbito empresarial, ya que, tanto en las principales plazas bursátiles europeas como en Wall Street, la temporada de publicación de resultados trimestrales cogerá “ritmo de crucero”. Así, por ejemplo, en la bolsa española en los próximos dos días darán a conocer sus cifras, entre otras compañías del Ibex-35, los dos grandes bancos BBVA, que lo ha hecho ya esta madrugada y que ha superado con solvencia lo esperado por el consenso de analistas, y el Santander (SAN), que HOY descuenta dividendo y que MAÑANA publicará sus cifras trimestrales.

En Wall Street a lo largo de los próximos días darán a conocer sus resultados correspondientes al pasado trimestre unas 150 compañías integrantes del S&P 500, entre ellas dos de las grandes tecnológicas: Apple (AAPL-US) y Amazon (AMZN-US). De momento, la temporada de resultados está teniendo “más luces que sombras”, factor que ha estado detrás de la recuperación que experimentaron las bolsas la semana pasada y que, de continuar así, podría facilitar que los principales índices recuperen todo lo cedido durante las tres primeras semanas de abril.

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Para empezar la semana, esperamos que HOY las bolsas europeas abran al alza, manteniendo de este modo el buen tono mostrado la semana pasada, con los inversores muy atentos tanto a los resultados empresariales como a la publicación en España y Alemania de las lecturas preliminares de la inflación del mes de abril, lecturas que, en principio, se espera que muestren un ligero repunte de la inflación general y que su subyacente haya continuado reduciéndose.

Unas peores cifras de inflación de lo esperado podrían generar cierta tensión en los mercados de bonos y acciones europeos, ya que podrían poner en duda la ya más que descontada bajada de 25 puntos básicos de los tipos de interés de referencia que se espera lleve a cabo el BCE en la reunión que mantendrá su Consejo de Gobierno en junio. Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado al alza -la bolsa de Japón ha permanecido cerrada por la celebración de una festividad local-; que los futuros de los principales índices de Wall Street vienen al alza; que el dólar cede terreno al igual que lo hace el precio del petróleo y que los bonos se muestran estables.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs