Comentario de Apertura: "Empezamos una semana corta de digestión de los inversores"

Los mercados europeos cerrarán por las fiestas el miércoles y el jueves, y el martes las bolsas que abren (entre las economías más relevantes abren Francia, España y Reino Unido; mientras que Alemania e Italia no lo hacen) solo lo harán media jornada, hasta las 14:00. Asimismo, las bolsas estadounidenses cerrarán el miércoles por Navidad, y tendrán media jornada el martes 24, al igual que el mercado de bonos.

Por ello, esperamos que el volumen de actividad sea reducido, propio de estas fechas, ya que muchos operadores han dado el ejercicio por cerrado y no estarán operativos.

En todo caso, esperamos una semana de:

i) “digestión” de la intensidad de los datos macroeconómicos de la semana pasada, que reiteraron el escenario de divergencia de la velocidad de crecimiento entre las economías europeas, más lenta, en relación con la economía estadounidense, más rápida, y que podría aumentar si el presidente de EEUU, Donald Trump, cumple con su amenaza de imposición de tarifas comerciales a los productos europeos y chinos;

ii) de “asimilación” de la diferencia del ritmo de las políticas monetarias de los bancos centrales en su proceso de bajadas de tipos de interés (Eurozona, Reino Unido y EEUU) o de subidas de tipos (Japón), con menos bajadas en EEUU que en Europa; y, como consecuencia de todo ello.

iii) un ajuste de las posiciones y carteras de los inversores para adaptarse al escenario indicado, lo que provocará en muchas de ellas tomas de beneficios y rotaciones de las mismas hacia sectores que sean más beneficiados en 2025 en función de lo comentado.

Destacar también que el viernes a última hora se solucionó una de las incertidumbres que pendían sobre los mercados financieros occidentales, al alcanzarse un acuerdo bipartidista en EEUU para prorrogar hasta el 14 de marzo los presupuestos federales, evitando el cierre de la financiación de parte del Gobierno federal. El presidente saliente de EEUU, Joe Biden, sancionó la ley el sábado tras el acuerdo de aprobación de madrugada en el Senado.

Además, tenemos que indicar que la agenda macroeconómica de la semana no es especialmente intensa, aunque contará con algunas publicaciones de importancia, como HOY la del índice de confianza de los consumidores de EEUU, de The Conference Board, del mes de diciembre, que se espera haya repuntado hasta los 114 puntos (según consenso FactSet), frente a los 111,7 puntos de noviembre, o MAÑANA la publicación de la lectura preliminar de noviembre de los pedidos de bienes duraderos, que se espera se haya reducido un 0,4% en el mes.

Asimismo, HOY también se publican las lecturas finales de los PIB de Reino Unido y España, correspondientes al 3T2024, que se espera hayan mejorado las lecturas anteriores y en EEUU el índice de actividad de Chicago de noviembre, mientras que el martes se publicarán también en EEUU la lectura final de los permisos de construcción de noviembre, las ventas de nuevas viviendas del mismo mes y el índice de manufacturas de Richmond, de diciembre. El jueves se publicará el IPP de España de noviembre y las siempre relevantes cifras de las peticiones semanales de desempleo en EEUU. Por último, el viernes se emitirán las ventas minoristas de España, correspondientes a noviembre.

Esperamos que los índices europeos de renta variable abran HOY planos o ligeramente al alza, intentando recuperar parte de lo cedido la semana anterior (ver cuadro adjunto), siguiendo la estela del cierre positivo de Wall Street del viernes, y que también se ha visto reflejado en las bolsas asiáticas esta madrugada. No obstante, los movimientos de ajuste que hemos señalado de los operadores e inversores que estén operativos podrían elevar la volatilidad de la sesión. Por lo demás, indicar que hoy el dólar se muestra estable con respecto a la libra y el euro, y fuerte con respecto al yen y el yuan, que el precio del petróleo viene al alza, mientras que el precio del oro y del resto de metales preciosos cotiza de forma mixta.

Íñigo Isardo Rey

Director de Gestión Cuentas Minoristas