Comentario Apertura II: "Francia, China y macro americana"
Renta 4 Banco
Las bolsas europeas abren sin apenas cambios, tras un comportamiento dispar de los índices en Wall Street, donde los avances en las small caps (Russell 2000 +0,4%) contrastan con el peor comportamiento relativo del Nasdaq (-1%) lastrado por Nvidia, que registró su tercera caída consecutiva (-13% desde el cierre del pasado martes), en lo que parece cierta toma de beneficios tras las fuertes revalorizaciones registradas (+180% en 2024) y a la espera de nuevas referencias económicas.
De fondo, seguimos pendientes de las tensiones comerciales, con China planteando a Alemania la posibilidad de reducir aranceles a vehículos de gran cilindra si a cambio Europa frena la imposición de aranceles a vehículos eléctricos chinos.
Hoy la atención macro estará en Estados Unidos, con la confianza consumidora del Conference Board que se mantendría bastante estable en junio (100e vs 102 previo) y sus componentes de situación actual y expectativas, a la vez que conoceremos la encuesta de servicios de la Fed de Filadelfia, que podría seguir mejorando (-0,6 previo) en contraste con el mal dato de manufacturas.
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Ayer en Alemania la encuesta IFO de junio se situó por debajo de lo esperado, retrocediendo hasta 88,6 (vs 89,6e y 89,3 previo), con estabilidad en el componente actual, pero con cierto deterioro en el componente de expectativas. Esto se suma a unos débiles PMIs conocidos el pasado viernes, especialmente en el sector manufacturero, reforzando nuestra expectativa de 2 bajadas adicionales de tipos del BCE en 2024, que se añadirían a la ya realizada en junio.
A nivel político, destacamos las declaraciones de Tanguy, el más probable candidato a hacerse con el Ministerio de Finanzas en caso de victoria de Le Pen, que afirma que no permitirá que los déficits se descontrolen, mostrando su compromiso con el respeto a las reglas fiscales europeas.
Asimismo, considera que el elevado ahorro de las familias y la capacidad del BCE para intervenir en caso necesario servirán de freno al repunte de rentabilidades de la deuda francesa (ayer con ligera caída, -2 pb).
Seguiremos pendientes de las encuestas (Ifop) de cara a la primera vuelta de las elecciones legislativas (30 de junio), que actualmente encabeza Marine Le Pen (Renovación Nacional 36%), seguida por la izquierda (Nuevo Frente Popular 29,5%) y en tercer lugar la coalición centrista de Macron (20,5%). El resultado de esta primera vuelta determinará qué dos partidos se enfrentarán en segunda vuelta (7-julio).