Comentario Apertura I: "Los valores tecnológicos son hoy el lastre de las bolsas"

Por su parte, los índices de Wall Street comenzaron el día a la baja, lastrados por los valores del sector de la tecnología, especialmente por las acciones de NVIDIA (NVDA-US), que anticipaban con caídas los resultados de la compañía -muchos inversores optaron por ponerse la venda antes de hacerse la herida-, y así se pasaron toda la sesión, para cerrar la jornada a la baja, aunque algo por encima de sus niveles mínimos del día. Los volúmenes de contratación, especialmente en Europa, siguieron siendo bajos, como suele ocurrir durante el mes de agosto.

Por su parte, los bonos europeos recuperaron AYER algo de lo cedido el día precedente, lo que propició la caída de sus rendimientos, aunque no así de las primas de riesgo de los países de la periferia del euro, que repuntaron nuevamente. En EEUU estos activos cerraron el día prácticamente sin cambios, lo que permitió que la curva de tipos se estabilizara.

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Centrándonos en los resultados de NVIDIA (NVDA-US), cabe señalar que, como era de esperar, mostraron fuertes crecimientos tanto a nivel ventas como de beneficio neto, superando con cierta holgura lo esperado por los analistas. No obstante, este hecho, y a pesar de que la compañía revisó al alza sus expectativas de resultados para el trimestre en curso, no sirvió para impresionar a los inversores, que habían puesto el listón muy alto. La conclusión de muchos de ellos es que los actuales ritmos de crecimiento de las cifras de la compañía irán a menos.

Además, no gustó el hecho de que la compañía retrasase en un trimestre, hasta su 4T2025 fiscal, la comercialización de sus nuevos chips, los Blackwell. También hubo inversores que se mostraron preocupados por el estrechamiento de los márgenes en el trimestre, consecuencia de algunos problemas de producción. No obstante, en conjunto, las cifras y las expectativas de negocio dadas a conocer por los gestores de NVIDIA (NVDA-US) volvieron a ser muy positivos, aunque no parece que hayan servido para convencer a muchos inversores, que se muestran muy preocupados por la exigente valoración alcanzada por las acciones de la compañía. No así a los analistas, que en una gran mayoría han revisado al alza sus estimaciones de resultados y su valoración de la compañía. No obstante, la primera reacción de las acciones de la empresa fue muy negativa, llegando a ceder por momentos su cotización hasta un 8% en operaciones fuera de hora.

HOY el negativo recibimiento de los resultados de NVIDIA (NVDA-US) se dejarán notar en un principio en el comportamiento de los valores del sector tecnológico, que esperamos se conviertan en un lastre para los índices, en una sesión en la que la atención de los inversores volverá a centrarse en la macroeconomía, ya que esta mañana se darán a conocer en España y Alemania las lecturas preliminares del IPC del mes de agosto, lecturas que se espera confirmen que el proceso desinflacionista ha continuado en el mes en los países de la región del euro. Además, y por la tarde, se publicará en EEUU la segunda estimación del PIB del 2T2024, que debería confirmar que esta economía se expandió con fuerza durante el periodo. Por último, cabe destacar que también se publicarán en EEUU las peticiones iniciales de subsidios de desempleo semanales, cifras que son una buena aproximación a la evolución del desempleo en el país, de ahí su relevancia en un momento en el que tanto la atención de los inversores como de la Reserva Federal (Fed) comienza a girar desde la inflación hacia el estado del mercado laboral.

Para empezar, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran sin grandes cambios, con los valores del sector de la tecnología, en un principio, ejerciendo de principal lastre. Posteriormente, habrá que esperar a ver cuál es la lectura definitiva que hacen los inversores sobre los resultados de NVIDIA (NVDA-US) y sobre todo lo dicho por sus gestores sobre el desarrollo de su negocio y de la Inteligencia Artificial (IA), ya que podría haber sorpresas.

Por lo demás, señalar que esta madrugada los mercados asiáticos han cerrado de forma mixta, aunque lejos de sus niveles más bajos del día; que el dólar cede algo de terreno frente al resto de las principales divisas; que los precios de los bonos se muestran estables; y que tanto el precio del petróleo como el del oro vienen HOY ligeramente al alza.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs