Comentario Apertura I: "Hoy la atención de los inversores la volverá a monopolizar la inflación"

Si bien es complicado explicar el porqué de este buen comportamiento, quizás la estabilidad mostrada por los rendimientos de los bonos, tras dos días de fuertes repuntes, y los recientes recortes en las cotizaciones de muchos valores animaron a los inversores a incrementar sus posiciones de riesgo.

Eso sí, y al igual que ocurrió AYER en Wall Street, el sector de la tecnología se convirtió AYER en un lastre para los índices bursátiles europeos. Este hecho, y como luego explicaremos, explica mucho de lo ocurrido en AYER en Wall Street, mercado cuyo comportamiento AYER fue sensiblemente “mejor” de lo que mostraron sus principales índices.

En ese sentido, señalar que una de las compañías más representativas del sector tecnológico estadounidense que, además de formar parte del S&P 500 y del Nasdaq Composite, es uno de los 30 integrantes del Dow Jones, Salesforce (CRM-US) presentó la tarde anterior sus cifras correspondientes al pasado trimestre.

Aunque el beneficio trimestral superó lo esperado por los analistas, tanto las ventas como, sobre todo, sus expectativas de negocio para lo que resta de ejercicio estuvieron por debajo de lo esperado, lo que provocó que sus acciones cayeran AYER casi un 20% en la bolsa estadounidense, arrastrando tras de sí a muchas otras compañías de software cotizadas, tanto estadounidenses como europeas.

Además, AYER se supo que el Gobierno estadounidense tiene la intención de ralentizar las licencias de exportación de chips relacionados con la inteligencia artificial, lo que penalizó el comportamiento en bolsa de NVIDIA (NVDA-US), cuya cotización cedió casi el 4%, así como el de otras muchas compañías relacionados con la Inteligencia Artificial (IA).

El resto del mercado, exceptuando el sector de servicios de comunicación, cerró AYER al alza, con sectores como el inmobiliario patrimonialista, el de las utilidades y el de materiales liderando las ganancias, con el conjunto del mercado beneficiándose del rebote experimentado por los precios de los bonos y el consiguiente repliegue de sus rendimientos.

No obstante, este buen comportamiento global de mercado no se reflejó en los principales índices bursátiles estadounidenses que, como consecuencia del elevado peso relativo que mantiene en los mismos el sector de la tecnología, cerraron AYER con fuertes descensos.

HOY la atención de los inversores la volverá a monopolizar la inflación, ya que por la mañana se darán a conocer en Francia, Italia y la Eurozona las lecturas preliminares del IPC de mayo.

En principio, y como ha ocurrido en Alemania y en España, se espera que el proceso desinflacionista haya hecho un alto en el camino en todas estas economías -la inflación se proyecta que ha repuntado ligeramente en el citado mes-, aunque se espera que la inflación vuelva a desacelerarse durante el verano, expectativa que está por ver que se cumpla.

Además, y ya por la tarde y en EEUU, junto a las cifras de ingresos y gastos personales de abril, se dará a conocer el índice de precios del consumo personal, el PCE, que es la variable de precios más seguida por los miembros de la Reserva Federal (Fed). En principio los analistas esperan que tanto la tasa de crecimiento interanual del PCE general como la de su subyacente se hayan mantenido estables en el mes en el 2,7% y en el 2,8%, respectivamente.

Cualquier lectura “peor” de lo estimado por los analistas podría generar nuevas tensiones en los mercados de bonos y acciones estadounidenses, tensiones que se contagiarían sin duda a los mercados europeos. En sentido contrario, unas lecturas más “benévolas” de lo esperado serían recibidas con alivio por los inversores.

Para empezar, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran HOY de forma mixta, sin grandes cambios y sin tendencia fija, con los inversores a la espera de conocer las cifras de inflación que se publican en la Eurozona y en EEUU.

Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado en su mayoría al alza, sobreponiéndose de esta forma a la publicación de los índices de gestores de compra oficiales del mes de mayo en China, los PMIs oficiales, cuyas lecturas han quedado por debajo de lo esperado, con el PMI manufacturas, tras dos meses consecutivos apuntando expansión de la actividad en el sector, volviendo a señalar contracción mensual de la misma.

Además, cabe destacar que esta madrugada el dólar se muestra estable, al igual que los rendimientos de los bonos, y que tanto el precio del crudo como el del oro ceden ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs