Comentario Apertura I: "Consolidando las últimas subidas"

Los principales índices bursátiles de la Europa continental cerraron AYER con sensibles avances, ganancias que se gestaron durante las últimas horas de la jornada y que se vieron apoyadas en el buen comportamiento de los bonos, cuyos rendimientos bajaron ligeramente, y por el de las compañías de sectores como el de las utilidades, destacando especialmente el gran comportamiento mostrado por las empresas de energías renovables; del del automóvil; y del de la energía. En sentido contrario, AYER fueron los bancos, los valores del sector de la sanidad y los tecnológicos los que se quedaron algo rezagados.

En una jornada sin referencias macroeconómicas y empresariales de calado, en la que únicamente destacó la publicación en Alemania de los índices de clima empresarial de Alemania, que elabora el instituto IFO, cuyas lecturas se mantuvieron estables en mayo con relación al mes precedente, situándose algo por debajo de lo esperado por los analistas, la atención de los inversores se centró en varias intervenciones/declaraciones públicas de miembros del Consejo de Gobierno del BCE.

Entre ellas, destacaríamos la del economista jefe de la institución, el irlandés Philip Lane, que, tras dar por hecha la bajada de tipos en el Consejo que celebrará el BCE a principios de junio, restó importancia al hecho que en esta ocasión el BCE vaya a adelantarse a la Reserva Federal (Fed) a la hora de “mover” sus tasas de interés de referencia.

No obstante, Lane reconoció la necesidad de mantener las tasas en “modo” restrictivo este año para garantizar que la inflación siga disminuyendo. En ese sentido, Lane dijo que el ritmo de los recortes dependerá de los datos, sugiriendo un enfoque "gradual" dentro de la zona restrictiva.

Pero quizás las declaraciones que más “gustaron” a los inversores fueron las del gobernador del Banco de Francia, Francois Villeroy de Galhau, que en una entrevista afirmó que el BCE tiene mucho espacio para bajar sus tipos de interés y que las expectativas de reducciones de tasas a largo plazo que maneja el mercado son razonables.

Además, Villeroy dijo que, tras la rebaja de junio, que dio por hecha, el debate entre los miembros del Consejo sobre cómo de rápido y hasta dónde deben bajarse los tipos después de este primer movimiento sigue abierto, no descartando, por ello, una nueva actuación en el Consejo de Gobierno de julio. Si bien no creemos que la postura de Villeroy sea mayoritaria en el Consejo, lo que dijo fue bien recibido tanto por los mercados europeos de bonos como por los de acciones.

HOY, y ya con la referencia de Wall Street, mercado que vuelve a abrir tras el largo fin de semana del Memorial Day, esperamos que las bolsas europeas mantengan de inicio el buen tono mostrado AYER.

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La sesión vuelve a presentar unas agendas macroeconómica y empresarial livianas, en las que únicamente destaca la publicación esta tarde del índice de confianza de los consumidores de mayo en EEUU, que se espera que vuelva a ceder ligeramente, por lo que esperamos que la jornada sea de transición en las bolsas occidentales, con muchos inversores a la espera de acontecimientos, especialmente de la publicación a partir de MAÑANA de las lecturas preliminares de mayo de la inflación en las principales economías de la Eurozona y en la región en su conjunto, así como, ya el viernes y en EEUU, del índice de precios de consumo personal del mes de abril, el PCE, variable de precios que es la más seguida por los miembros de la Fed.

Hasta entonces, y salvo sorpresa, esperamos que los principales índices bursátiles europeos sigan consolidando sus recientes avances. Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado en su mayoría con ligeros avances; que el dólar cede ligeramente terreno; que los rendimientos de los bonos se mantienen estables; que el precio del crudo viene al alza, mientras que el del oro cede ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs