Comentario Apertura: "Hoy los inversores en Europa deberán procesar lo acontecido en Francia"

Entendemos que gran parte de la crisis política por la que atraviesa Francia ha tenido ya su reflejo en el negativo comportamiento relativo que acumula el CAC 40 francés con respecto al resto de los principales índices bursátiles europeos y en el aumento de la prima de riesgo del país desde que, de forma inesperada y, a todas luces contraproducente, el presidente de Francia, Macron, convocó a principio de verano unas elecciones legislativas que han dejado la Asamblea francesa dividida en tres bloques antagónicos y el país ingobernable.

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De momento, y hasta que Macron elija un nuevo primer ministro, el actual gobierno seguirá en funciones, aunque no podrá aprobar el presupuesto 2025, por lo que, el escenario más probable, es que se prorrogue el de 2024, con lo que Francia tendrá muy complicado cumplir con sus objetivos de reducción de déficit público, objetivos que se enfrentan al populismo de las formaciones de la extrema derecha y de la extrema izquierda, que en estos momentos tienen mucha fuerza en la Asamblea.

Así, y de momento, los inversores en Europa parece que han optado por aprovechar las atractivas valoraciones de muchos valores, muy alejados en muchos casos de sus máximos anuales, para tomar posiciones en las bolsas de la región. AYER fueron nuevamente los valores del sector de la distribución minorista los que mejor lo hicieron, animados por las noticias publicadas en diversos medios que apuntan a que la Comisión Europea (CE) estaría considerando un impuesto para frenar el aumento de bienes vendidos en webs de origen chino, tales como Temu y Shein, que evaden derechos de aduana y controles.

Además, AYER también destacó el gran comportamiento del sector tecnológico, especialmente de los valores relacionados con la Inteligencia Artificial (IA), que reaccionaron muy positivamente a la publicación la tarde anterior en Wall Street de los resultados de tres compañías del sector: Marvell Technologies (MRVL-US), Okta (OKTA-US) y Salesforce (CRM-US), cuyas cifras y expectativas fueron muy bien recibidas por los inversores. En Europa también destacó el buen comportamiento que tuvieron AYER los valores del sector del automóvil, valores que llevan un año “para olvidar”, en el que han sido muy castigados por los inversores. En sentido contrario, y como sucedió durante la sesión precedente, los valores de corte defensivo volvieron a quedarse rezagados.

En Wall Street la sesión de AYER fue también muy positiva, lo que permitió a los tres principales índices, el Dow Jones, el S&P 500 y el Nasdaq Composite, cerrar marcando nuevos máximos históricos. En este mercado, al igual que en las bolsas europeas, destacó el gran comportamiento de los valores tecnológicos, impulsados por los grandes valores del sector, así como de los valores de consumo discrecional, que llevan días “celebrando” el buen comienzo de la temporada de compras navideñas en el país. Al igual que sucedió en las bolsas europeas, en Wall Street los valores de corte defensivo y los de la energía fueron los que peor se comportaron, cerrando muchos de ellos con pérdidas la sesión.

HOY los inversores en Europa deberán “procesar” lo acontecido en Francia y valorar si la crisis política por la que atraviesa el país puede tener un impacto más global en los mercados financieros de la región.

De momento, tanto el euro como los bonos se muestran tranquilos, lo que indica que los inversores se están tomando el tema con calma.

Por lo demás, cabe destacar que la sesión de HOY, y a la espera de que MAÑANA se publique en EEUU el informe de empleo no agrícola de noviembre, puede servir para que muchos valores y los principales índices consoliden sus recientes avances.

En ese sentido, cabe señalar que ni la agenda macroeconómica ni la empresarial del día traen citas de especial relevancia, al menos que puedan tener un impacto relevante en las decisiones que en materia de política monetaria, y más adelante en el mes, adoptarán los tres grandes bancos centrales occidentales: la Reserva Federal (Fed), el BCE y el Banco de Inglaterra (BoE). En ese sentido, señalar que las intervenciones públicas de AYER del presidente de la Fed, Powell, y de la presidenta del BCE, Lagarde, no aportaron grandes novedades a su discurso reciente -ver sección de Economía y Mercados para un mayor detalle-, por lo que no tuvieron impacto en la marcha de los mercados.

En principio, señalar que esperamos que HOY las bolsas europeas abran sin tendencia definida, probablemente con ligeros descensos, siendo factible que, a medida que avance el día, se impongan las tomas de beneficios en los valores que mejor lo han hecho recientemente. Por lo demás, cabe destacar que esta madrugada las principales bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, con la de Hong Kong liderando las caídas; que el dólar viene cediendo terreno frente a las principales divisas mundiales; y que tanto el precio del oro como el del petróleo se muestran estables, con este último a la espera de conocer qué es lo que deciden HOY los países integrantes de la OPEP+ con relación al incremento de producción con el que vienen “amenazando” desde hace meses. En nuestra opinión, y dada la debilidad de la demanda, concretamente de la de China, y la sobreoferta existente de crudo en el mercado, es muy factible que opten por retrasar nuevamente el inicio del proceso de incremento de sus producciones, probablemente hasta bien entrado el 1T2025.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs