Comentario Apertura: Hoy el dato de inflación será clave para la evolución de los mercados en las próximas semanas

Así, y tras comenzar la jornada con dudas, las bolsas europeas se giraron al alza, intentando de este modo seguir recuperando el terreno cedido la semana precedente. Sin embargo, las malas noticias que llegaron desde el sector del automóvil alemán, con BMW (BMW-DE) revisando a la baja sus expectativas de resultados para el ejercicio como consecuencia de un problema en uno de los componentes de sus automóviles (sistemas de frenos), componente producido por Continental (CON-DE), provocaron fuertes caídas en los valores del sector -estos valores vienen siendo muy castigados, entre otros motivos, por el fuerte intervencionismo político al que está sometido el sector desde hace tiempo-.

Su negativo comportamiento de AYER terminó por arrastrar a la baja al mercado en su conjunto, al aumentar el pesimismo de los inversores con relación al devenir de la economía de la región. Así, al cierre de la sesión, únicamente tres sectores fueron capaces de cerrar el día con avances: el inmobiliario patrimonialista, el de alimentación y el de las utilidades, todos ellos sectores que podríamos catalogar como de carácter defensivo.

En Wall Street la sesión de AYER fue sensiblemente diferente, con los principales índices cerrando de forma mixta, cerca de sus niveles más altos del día, con el Dow Jones a la baja, lastrado por el negativo comportamiento del sector bancario, y el S&P 500 y el Nasdaq Composite con significativos avances, avances que en gran parte fueron consecuencia del positivo comportamiento que durante la jornada tuvieron los grandes valores del sector tecnológico, los cuales mantienen una elevada ponderación en estos índices.

Centrándonos en el comportamiento del sector bancario, cabe señalar que AYER tres entidades, participantes en una conferencia sobre el sector que está organizando Barclays, generaron muchas dudas a los inversores sobre la marcha del mismo. Así, JP Morgan (JPM-US) dijo que sus márgenes de intermediación serán menores en 2025 de lo que espera el mercado, mientras que Goldman Sachs (GS-US) advertía de que sus ingresos por comisiones de intermediación disminuirán un 10% en el 3T2024.

Por último, Ally Financial (ALLY-US) advirtió de un incremento de la morosidad en sus créditos al consumo. Las acciones de las tres entidades fueron duramente castigadas en bolsa, con las de las dos primeras cediendo cerca del 5% y las de la última más del 17%, arrastrando tras de sí al resto del sector. Posteriormente, el sector recibió buenas noticias, al confirmar la Reserva Federal (Fed) que echaba marcha atrás en su intención de elevar sustancialmente sus requisitos de capital para las entidades que operan en EEUU.

HOY toda la atención de los inversores estará puesta en la publicación en EEUU del IPC de agosto, lectura que podría determinar en gran medida si la Fed opta la semana que viene por reducir sus tasas de interés en 25 puntos básicos, que es lo que espera la gran mayoría de los inversores y analistas, entre los que nos encontramos, u opta por una rebaja superior, de medio punto porcentual. Para que así sea, el comportamiento de la inflación estadounidenses en agosto debe sorprender a la baja.

En principio, los analistas esperan que tanto el IPC como su subyacente hayan repuntado el 0,2% en el mes con relación a julio, mientras que proyectan que la tasa de crecimiento interanual del IPC general haya bajado hasta el 2,6% (2,9% en julio) y que la de su subyacente se haya mantenido estable en el 3,2%. Así, de cumplirse las expectativas del mercado, creemos que la Fed optará por una rebaja de 25 puntos básicos. Sólo en el caso de que la inflación se haya comportado mejor de lo esperado podría la Fed plantearse una rebaja superior, tal y como hemos señalado.

Por lo demás, comentar que AYER se celebró el primer debate electoral entre la candidata demócrata a la presidencia de EEUU, Harris, y el candidato republicano, Trump. Si bien todas las encuestas dan como vencedora a Harris, no está nada claro que el resultado del debate vaya a tener un gran impacto en unas elecciones que se presentan muy reñidas. De cara a los mercados es muy complicado determinar su impacto, ya que los candidatos tampoco dieron grandes detalles sobre sus políticas económicas.

Para empezar la sesión, esperamos que las bolsas europeas sigan HOY cediendo terreno cuando abran por la mañana, en línea con el comportamiento que han tenido esta madrugada las bolsas asiáticas cuyos índices, en su mayoría, ha cerrado a la baja, con el Nikkei japonés liderando las caídas, lastrado por la fortaleza mostrada por el yen tras confirmar un miembro del Banco de Japón (BoJ) las intenciones de la entidad de continuar retirando sus estímulos monetarios si la economía y la inflación se comportan como han proyectado que lo hagan. Decir, además, que esta madrugada el dólar cede terreno frente al resto de principales divisas; que los rendimientos de los bonos siguen bajando; y que tanto el precio del crudo como el del oro repuntan ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs