“China reabre con una reacción alcista exagerada.”
Bankinter
China ha reabierto hoy con una subida fuerte tras cinco días cerrada. El CSI300 ca.+4,5% esta madrugada, pero se desinfla tras abrir subiendo +11%.
El Gobierno anuncia su confianza en los objetivos económicos y promete nuevos apoyos, pero lo único concreto es un anticipo de ca.30.000M$ del Presupuesto 2025 a 2024, lo que estimamos representa sólo el 0,16% del PIB. Para adelantar ese dinero tendrá que emitir bonos, que cancelará, se entiende, cuando reciba la recaudación de 2025, en 2025. Y entonces, China tendrá un 0,16% del PIB menos para gasta/invertir en 2025. No parece que se trate de una solución rigurosa para reactivar su economía, sino más bien otra huida hacia delante de carácter puramente monetario. Por eso, insistimos, la reacción de la bolsa china ha sido exagerada y ya no tendrá réplica ni en Europa, ni en Wall St.
A primera hora se ha publicado la Producción Industrial alemana de agosto (-2,7% a/a vs -3,8% esp. y -5,3% ant). Hoy no hay más macro relevante
Entramos en un compás de espera hasta conocer el IPC de EE.UU. (jueves) y la publicación de resultados 3T de los primeros bancos americanos (viernes). El resultado ideal sería una combinación de (i) inflación americana en retroceso (+2,3% a/a esp. vs +2,5% ant) aunque la Subyacente se estabilice en +3,2%; (ii) buenas cifras el viernes de los bancos americanos (JP Morgan, W. Fargo, BNY), y; (iii) que se retrase la represalia de Israel contra Irán (es una variable incontrolable e impredecible).
Los futuros apuntan a una apertura bajista (ES-50 -0,9%, S&P 500 -0,1%) y estimamos que las bolsas retrocederán. Sin referencias clave, mantendrán un comportamiento lateral hasta conocer el IPC americano el jueves.