China está fuerte. ¿Es una guía de lo que nos espera?
Las acciones de China A han sido una isla brillante en el ámbito de la renta variable mundial, perdiendo solo el 1% y superando a sus pares (MSCI AC World) en 17 pp desde el pico de las acciones mundiales el 19 de febrero.
La fuerte flexibilidad de las políticas en términos de flexibilización monetaria y fiscal, el apoyo potencial del "Equipo Nacional", las valoraciones iniciales menos acusadas en relación con las acciones estadounidenses y la baja sensibilidad de retorno a las acciones globales son razones comúnmente citadas para el mejor comportamiento de las acciones A.
También creemos que los desarrollos del COVID-19 siguen siendo un factor clave que impulsa la divergencia: observamos una relación bastante estrecha entre los rendimientos relativos del índice CSI300 frente al S&P 500 y los casos recientemente confirmados dentro y fuera de China.
