Bolsas: Semana de transición alcista. Ruleta de bancos centrales.

El RBA y el BoE mantendrán tipos, pero el Riksbank (Suecia) podría comenzar a bajar tipos por primera vez. Junto a Suiza serían los únicos dos europeos que realizan este movimiento y muestra el previsto camino a seguir por el resto de bancos centrales.

El mercado espera que el BCE sea el próximo en mover ficha y baje tipos (-25p.b.) en su próxima reunión del 6 de junio, aprovechando que la inflación se sitúa en niveles cómodos y con la economía todavía débil. Ya en la anterior reunión (11 de abril) hubo varios miembros que se decantaban por recortar tipos, idea que se repetirá en las Actas que se darán a conocer este viernes. Lo lógico sería que el BCE, después, hiciera una pausa hasta tener mayor visibilidad sobre la hoja de ruta de la Fed.

Un desacople importante en política monetaria entre ambos bancos centrales sería perjudicial para la zona euro, ya que depreciaría más el euro y podría impactar negativamente en próximos registros de inflación. Las referencias macro de la semana, que serán principalmente europeas (Precios de Producción, Ventas Minoristas, …), apoyarán la idea del primer recorte de tipos en su reunión de junio.

En el plano micro, el crecimiento medio del BPA del S&P 500 en el 1T 2024 se sitúa ya en +6,5% a/a (vs +4,2% esperado al inicio de la campaña) tras haber publicado el 80% del índice. Esta semana el protagonismo lo tendrá Europa con Telefónica, DHL, Ferrari, UniCredit, Infineon, BP o Ferrovial.En definitiva, si el tono de los resultados no defrauda y los bancos centrales mantienen un enfoque más dovish/suave, las bolsas deberían encontrar soporte en una semana que esperamos que sea de transición con cierto sesgo al alza. El próximo hito importante será la publicación del IPC americano de abril el 15 de mayo.