Ahora que empieza la Eurocopa consejo a porteros e inversores: ¡Quédense en el medio!

Las caídas en la renta variable a nivel global no ha sido tan importante como se podría esperar tras este anuncio porque el dato de inflación de EE.UU. del último mes, también conocido ayer, fue más suave de lo esperado, por lo que son muchos los gestores que aún esperan que la FED rebaje dos veces sus tipos de referencia.

Ya hemos explicado este contexto suficientemente durante toda la jornada. En este cierre de mercado nos gustaría centrarnos en un hecho que nos ha llamado la atención. Un hecho derivado de una encuesta realizada por Schwab Asset Management, en la que preguntaban a los encuestados cómo creen que se comportarán la economía y los mercados en los próximos 12 meses. Veamos:

La encuesta, realizada en abril y mayo, preguntó a asesores y clientes minoristas sus puntos de vista sobre los mercados, la macroeconomía y sus estrategias de inversión en 2024. La encuesta, realizada por C Space, encuestó a 67 asesores de inversiones registrados en Schwab y a 243 inversores, la mayoría de los cuales tenía más de 500.000 dólares en activos invertibles y adoptan un enfoque de inversión autodirigido.

Entre los asesores, el 74% dijo que eran algo optimistas (73%) o fuertemente optimistas (1%) sobre las perspectivas económicas para el próximo año, en comparación con el 49% de los clientes que sentían lo mismo (44% algo; 5% fuertemente). .

La división fue menos pronunciada cuando se les preguntó sobre las perspectivas de los mercados financieros: el 69% de los asesores dijeron que eran optimistas (65% algo; 4% fuertemente), en comparación con el 50% de los clientes (46% algo; 4% fuertemente).

El CEO y CIO de Schwab Asset Management, Omar Aguilar, y el CIO de T. Rowe Price, Sébastien Page, analizaron los resultados de la encuesta y sus propios pronósticos en una presentación en línea el martes.

"Cuando miro esto, creo que los asesores podrían ser demasiado optimistas", dijo Page. “Creo que durante los próximos 12 meses no deberíamos esperar una recesión. Creo que a las acciones les irá bien, creo que al crédito le irá bien”.

Page señaló que T. Rowe Price es neutral entre acciones y bonos en este momento, y al describir sus propios puntos de vista sobre diversos aspectos de los mercados y la economía, recordó un estudio sobre los tiros penales en el fútbol que encontró que los porteros que permanecían en el medio en lugar de de sumergirse hacia un lado u otro tenían la mayor tasa de éxito.

“Tácticamente estamos muy cerca del medio en este momento”, dijo.

Los asesores encuestados en la encuesta de Schwab parecían estar de acuerdo con ese enfoque, y el 80% dijo que planea mantener las asignaciones estratégicas de sus clientes hasta 2024.

“Se puede defender un mercado alcista basado en las ganancias en un entorno de tasas a la baja, pero al mismo tiempo es difícil sobreponderar las acciones masivamente porque hemos tenido un repunte realmente grande y no hemos tenido un retroceso. en mucho tiempo”, dijo Page. “Somos algo así como el portero, en este tipo de entorno podría ser útil permanecer en el medio, estadísticamente. No creo que este sea un entorno en el que quieras ser un héroe táctico”.

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Preocupaciones por la inflación. El cuarenta y seis por ciento de los asesores encuestados dijeron que la inflación es el mayor riesgo para el próximo año, el doble de la proporción de asesores que citaron las tensiones geopolíticas como la principal preocupación.

Las perspectivas entre los clientes fueron un poco más variadas: el 33% de los encuestados citó la inflación como el mayor riesgo, seguida de cerca por las tensiones geopolíticas con un 32%.

La elección presidencial pesa más en la mente de los clientes que en la de los asesores. El veintiún por ciento de los clientes encuestados citó la elección como el mayor riesgo, en comparación con el 10% de los asesores.

Aguilar argumentó que las preocupaciones sobre la inflación podrían ser un poco exageradas, señalando que hay señales alentadoras en todo el mundo de que los agresivos aumentos de tasas que los bancos centrales han estado aplicando están dando resultados, y que los bancos centrales de algunos países han comenzado a revertir el rumbo con recortes de tasas. . Los precios al consumidor de mayo también estuvieron un poco por debajo de las expectativas el miércoles.

"La inflación es persistente, pero no está estancada", dijo Aguilar. "La inflación está en un punto en el que se mueve en la dirección que la mayoría de los bancos centrales realmente quieren ver".

Aún así, las preocupaciones sobre una inflación persistente no son sorprendentes, dado que muchos observadores de la Fed esperaban quizás seis recortes de tasas en 2024, mientras que ahora, casi a mitad de año, no ha habido ninguno. El miércoles, la Reserva Federal indicó que sólo podría recortar las tasas una vez este año .

La mayoría de los asesores y clientes creen que habrá uno o dos recortes de tipos este año, según la encuesta. Sin embargo, el 24% de los asesores y el 30% de los clientes dijeron que no creen que haya ningún recorte de tipos este año. Sólo el 2% de los encuestados en ambas categorías predijo que habrá tres recortes de tipos.

De cara al próximo año, casi todos los asesores y clientes predicen que habrá entre uno y tres recortes de tipos. La mitad de los asesores encuestados y el 51% de los clientes dijeron que esperan dos recortes de tipos el próximo año. El cinco por ciento en ambas categorías dijo que espera cuatro o más recortes.