El gráfico semanal: TSMC como anticipo del 'efecto Trump'
Renta 4 Banco
Las tecnológicas han seguido comportándose peor que el resto del mercado en la tercera semana de julio, y hemos visto de nuevo cómo el Nasdaq 100 ha perdido un 4% en la semana, mientras que el Russell 2000 de pequeñas compañías ha ganado un 1,7%, aunque es verdad que la subida se desinfló un poco en las sesiones del jueves y del viernes.
En todo caso, la previsión de que Donald Trump pueda ser el próximo presidente de Estados Unidos tras las elecciones de noviembre ha venido a impulsar ese mejor comportamiento de las pequeñas empresas y ha empezado a tener impacto en los mercados a través de lo que algunos llaman el “Trump trade”.
Una de las derivadas de ese “Trump trade” afecta a las grandes empresas tecnológicas globales, que se verían penalizadas por posibles restricciones al comercio con China y por mayores aranceles. En su discurso en la Convención del Partido Republicano el pasado miércoles, Trump criticó las subvenciones a fabricantes de chips de Taiwán para construir nuevas fábricas y dijo que Taiwán debería pagarse su defensa militar ante China y que las cadenas de producción deberían ser menos vulnerables.
Esas palabras tuvieron un efecto inmediato sobre la líder y casi monopolista global de fabricación de chips, TSMC (Taiwan Semiconductors Manufacturing Company), que ha terminado cayendo un 11,5% en la semana, pese a haber presentado unos buenos resultados en el segundo trimestre y buenas expectativas a futuro.
TSMC parecería estar así anticipando el “efecto Trump” ante su cada vez más probable victoria en las elecciones de noviembre, pero tal vez también está reflejando una cierta debilidad del crecimiento global en los próximos meses, a la vista del pobre crecimiento de China y del deseo manifestado en el Congreso de esta última semana del Partido Comunista chino de promover un crecimiento más ordenado y sin estímulos.
Precisamente ese pobre crecimiento de China está afectando también a las compañías del sector del lujo como Louis Vuitton (LVMH). La caída que ahora vemos en TSMC empezó en LVMH hace ya cuatro meses, en marzo, anticipando un menor crecimiento global que, de llegar, afectaría también a las grandes tecnológicas, entre ellas TSMC.
No es, por tanto, solo el “efecto Trump”, aunque sin duda la llegada de Trump, si finalmente tiene lugar, producirá previsiblemente un cambio de ganadores y perdedores a escala global. Si se confirma esa “rotación”, que por ahora estaría dando solo sus primeros pasos, la corrección de TSMC y de otras tecnológicas podrá ser mucho más profunda, si proyectamos para TSMC y las grandes tecnológicas el gráfico de LVMH y su larga caída desde marzo.