Zardoya Otis: Sobreponderar con un precio objetivo de 7,0 euros por acción
Javier Díaz de Renta 4 Banco
Zardoya OTIS ha publicado sus resultados correspondientes a 3T20/9M20 con una cifra de ventas en línea con nuestras estimaciones (registra caídas en las divisiones de Obra Nueva y Exportaciones del -18,2% y -10,7% vs. 3T19 respectivamente;
Servicios plano), pero al igual que en 2T20, la compañía mejora márgenes (+1,6p.p. margen EBIT vs. 3T19; +1,4p.p. margen Neto vs. 3T19) consecuencia de su plan de ahorro de costes para combatir los negativos efectos de la pandemia. Clara ralentización en la entrada de pedidos (-4,5% vs. 9M19) si bien la obra pendiente de ejecutar queda ligeramente por encima (+2,2% vs. 9M19), y con una cartera de mantenimiento que permanece estable (+0,4% vs. 9M19 hasta las 294.427 unidades).
Los resultados deberían ser recogidos de forma ligeramente positiva en cotización y refuerzan el perfil defensivo de la compañía que destacamos en su tesis de inversión. Reiteramos Sobreponderar y P.O. de 7,0 eur/acc).