Viscofan: Publica resultados 1T23 ligeramente por debajo de lo esperado (valoración)
Análisis Bankinter
Sólido crecimiento en ventas, aunque márgenes y beneficio por debajo de lo esperado. Mantienen el guidance 2023 Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ventas 308,3M€ (+17,3% a/a) vs 302M€ esp.; EBITDA 61,7 (+6,3%) vs 63,0M€; Margen EBITDA 20,0% vs 20,8%; Beneficio Neto 25,8M€ (-6,1%) vs 31,1M€; BPA 0,56€/acc vs 0,63€/acc. Link a los resultados.
Opinión de Bankinter
Resultados ligeramente por debajo de lo esperado. Tras la subida de precios implementada a principios de año la demanda parece mantenerse fuerte, lo que se traduce en una expansión de las ventas de +17,3%. La elevada exposición en EE.UU. les impacta negativamente por la fortaleza del euro contra el dólar y no cumplen con las expectativas en EBITDA y Rdo. Neto. Sin embargo, nuestra opinión sobre la compañía no cambia y es que Viscofan es una empresa con un balance sólido y poco apalancado, con capacidad de generar flujos de caja positivos y una atractiva rentabilidad por dividendo que estimamos sea de 3,7% y 4,4% en 2024e y 2025e. Sin embargo, la recomendación la mantenemos en Neutral por la falta de catalizadores en el corto plazo que puedan impulsar el valor. Respecto a las guías, las mantienen y los resultados están alineados con los objetivos 2023.
VISCOFAN (Neutral; Precio Objetivo 70,0€; Cierre 64,8€; Var. Día -0,5%; Var. 2023 +7,4%).