Valoración de diferentes noticias sobre Bankia

Expansión, aunque de forma nada precisa, menciona unas pérdidas potenciales de como mínimo 5.200 Mn €, de los cuales 3.500 Mn € estarían originados por el deterioro en el valor de Bankia, a los cuales habría que sumar diferencias en el reconocimiento de créditos fiscales.
La otra gran noticia de la que se hacen eco los medios, es la posibilidad de que el Gobierno de marcha atrás en los procesos de subasta de Cataluña Caixa y Novagalicia, buscando una integración con Bankia con el objeto de crear una gran banca pública que además se constituiría como la entidad de mayor tamaño por volumen de activos.
Valoración Inverseguros. Mencionamos estas noticias más por el impacto indirecto que causan sobre la cotización que Bankia que por otra cosa. El análisis es muy simple, cualquier pérdida de valor como las mencionadas, dejando de lado las divergencias planteadas entre auditores a las que como es lógico no se tiene acceso, impacta exclusivamente en BFA no en Bankia.
En cualquier caso, la situación no puede ser ni mucho menos favorable para la cotización pues todo esto lo recoge en forma de volatilidad y pérdida de confianza.
Recomendación: VENDER.
Sobre la posibilidad de crear un gran banco público, tipo Argentaria en los 90, somos escépticos pero entendemos que hay razones que soportan esa posibilidad, basadas exclusivamente en lo crítico de la situación actual.
Dudamos de alguna manera porque se estaría creando una entidad con más de 450.000 Mn € de activos, en torno al 45% del PIB nacional y en torno al 20% del sistema bancario español, de control público que por tanto se debería regir con criterios estrictamente públicos. Eso supone no ser competitivos en precios, gestión, crecimiento, etc.
Siendo la entidad líder del mercado, con una enorme diferencia además pues Caixabank, ahora la primera, tendría más de 100.000 Mn € de diferencia de tamaño, parece cuando menos una apuesta arriesgada pues el papel del Estado no puede ser el de liderar el sistema financiero sino más bien supervisarlo y regularlo.
Citando de nuevo la referencia que fue el holding público Argentaria, su creación tuvo un criterio de saneamiento y modernización con la puesta vista exclusivamente en su posterior privatización, lo que nos lleva a pensar en posibilidades como una gigantesca OPV futura que supondría de facto nacionalizar las pérdidas y privatizar los beneficios. Complicada operación cuya interpretación nos lleva a ser extremadamente cautelosos y neutrales con nuestra opinión al respecto y su impacto en Bankia.
La cotización de Bankia ha sido suspendida por la CNMV. La acción cerró ayer a 1,57 euros.