¿Se enfrentan los mercados a una "burbuja verde"?
La visión de AllianzGI - Fundspeople
Una cuestión que se plantea a menudo es si la creciente importancia de los criterios de sostenibilidad conduce a sobrevaloraciones. Según los cálculos realizados por Allianz GI, los criterios de sostenibilidad pueden contribuir a mejorar el perfil de riesgo-rentabilidad de la inversión y permitir así el llamado FinanceForFuture o “invertir para un mundo mejor”.
En opinión de Hans-Jörg Naumer, director Global Capital, Markets & Thematic Research de Allianz Global Investors, las valoraciones elevadas no implican necesariamente que determinados sectores de inversión estén sobrecalentados; podría tratarse simplemente de un fenómeno general del mercado.
Las empresas más sostenibles, es decir, las que son menos arriesgadas según los criterios ESG, deberían ser valoradas más favorablemente. “Lo que se conoce como greenium para los bonos -la reducción del cupón de los llamados bonos verdes en comparación con los bonos convencionales- también debería traducirse en precios más altos para las acciones y, por extensión, en valoraciones más altas en comparación con las que tienen calificaciones ESG más bajas”, explica Naumer.
En su opinión, esto debería ser especialmente cierto dado que el perfil de riesgo/rendimiento parece haber cambiado también. En un meta-análisis a gran escala, Friede et al. llegan a la conclusión de que la inversión responsable a largo plazo es esencial para todos los "inversores racionales" que buscan cumplir con sus deberes fiduciarios.
Sobre las valoraciones, Naumer concluye: “En una comparación relativa entre el ligero rendimiento superior de las estrategias ESG y el índice de referencia global, no detectamos ninguna prima de valoración significativa en términos de relación precio/beneficio que indique una sobrevaloración relativa”.