Turquía ¿Una bolsa que hay que comprar?
Este año ha sido muy malo para las acciones de todo el mundo. Muchos índices de referencia europeos están en camino de su peor comportamiento desde 2008 y solo unos pocos han logrado ganancias de un solo dígito, casi en su totalidad gracias a las acciones de energía.
El índice de peor desempeño es el índice ATX de Viena, que ha perdido un 21% en valor este año, en gran parte por la caída del 41% en el valor de Raiffeisen Bank, ampliamente considerado como el banco europeo con mayor exposición a Rusia.
Pero hay un desempeño estelar en la región más amplia este año: el índice de referencia BIST 100 de Estambul, que ha ganado casi un 190% en términos de liras en 2022, su mayor ganancia anual desde 1999. Las consecuencias de una moneda en caída libre han obligado a los turcos a proteger sus ahorros y, para hacerlo, han acudido en masa a las acciones baratas.
El BIST 100 tiene una relación PER de solo 6, según datos de Refinitiv, muy lejos de los 24 del OMXC 20 de Copenhague y del DAX de Alemania, que está repleto de grandes nombres, como Siemens y Volkswagen.
El único índice que es más barato, en términos de PER al menos, es el MOEX de Moscú, que tiene un ratio de 4. Pero, dada la serie de sanciones vigentes por la guerra de Rusia en Ucrania, está fuera del alcance de cualquiera, excepto inversores nacionales.
De hecho, las grandes acciones de Estambul pueden ser baratas para los extranjeros, pero no son necesariamente alegres. La inflación está en un 84%, lo que significa que las tasas de interés reales son profundamente negativas y el próximo año se esperan elecciones presidenciales y parlamentarias reñidas.
La propiedad de acciones turcas en manos de extranjeros se ha reducido al 32% desde alrededor del 64% hace tres años, mientras que las que están en manos de nacionales han aumentado al 68% desde el 36%, según cifras del Depósito Central de Valores de Turquía en noviembre.
