Telefónica: Bankinter mantienen su recomendación de vender
Los analistas de Bankinter señalan respecto a Telefónica: Unos resultados débiles y la ausencia de las tan necesarias desinversiones obstaculizan el saneamiento del balance. La deuda financiera neta cae pero sólo de manera ligera.
La necesidad de mantener el rating en grado de inversión deriva en un recorte de la política de dividendo. Con ello, la rentabilidad por dividendo caerá desde el 8,0% actual hasta el entorno del 4,5%. Este escenario confirma nuestras previsiones.
Por ello, mantenemos nuestro precio objetivo prácticamente inalterado (realizamos un ajuste fino hasta 8,7€ desde 8,6€ anterior). En cuanto a nuestra recomendación, la mantenemos en Vender.
Pese a que la cotización se sitúa cerca de nuestro precio objetivo, consideramos que existen más riesgos a la baja que potenciales catalizadores. Entre otros asuntos, no prevemos ventas de activos a corto plazo y con ello el endeudamiento se reducirá de manera muy gradual. Por tanto, no es descartable un nuevo recorte de la política de retribución. Todo ello, sin olvidar la debilidad operativa presente en importantes áreas geográficas (Hispanoamérica, Alemania y Reino Unido) junto con el castigo por el efecto divisa, que continuará en próximos meses (Reino Unido e Hispanoamérica).