Telefónica: Bankinter ajusta ligeremante al alza su precio objetivo. Estos son los motivos.
"Tras los resultados 2T 2021 ajustamos ligeramente al alza nuestro precio objetivo hasta 4,5€/acc. desde 4,4€/acc., pero reducimos nuestra recomendación a Neutral desde Comprar porque, tras revalorizarse +34% en 2021, su potencial adicional pasa a ser modesto", afirman los analistas de Bankinter en una nota a clientes. Añaden:
Los resultados 2T 2021 muestran una estabilización tras 5 trimestres consecutivos de descensos en Ingresos y OIBDA y el grupo eleva las guías para el año: desde “estabilización” de ingresos y OIBDA hasta “estable o ligero crecimiento” y normalización del CAPEX hasta 15% de las ventas. La ejecución de la JV entre O2 y Virgin Media en R. Unido y la venta de torres a Telxius en España y Latam reducen la Deuda Neta en 11.000 M€ (-29,5%) y genera plusvalías de 7.400 M€ en 2T 2021. Esto aporta margen a la compañía para normalizar el nivel de inversiones (17,2% sobre ventas sin incluir la compra de espectro para 5G en el semestre, 20% incluyendo ésta) y dar sostenibilidad al dividendo en un entorno de estabilización de las métricas operativas del grupo. El grupo confirma la remuneración al accionista en 2021: 0,30€/acción (0,15€ en diciembre 2021 y 0,15€ en junio 2022) y efectuará una reducción del 0,7% del capital.
Tras una revalorización de +34% en el año, el potencial hasta nuestro Precio Objetivo (4,5€ desde 4,4€) se reduce hasta +7%, con lo que cambiamos la recomendación desde Comprar hasta Neutral.