Técnicas Reunidas recibe mejora de P.O.

Su opinión sobre el valor continúa siendo positiva. Destacan la buena visibilidad que ofrece su cartera de pedidos (6.182 m EUR), que terminará el año en máximos históricos, y la posición de caja neta (711 m EUR), que a finales de 2012 será también superior a sus estimaciones. Mejoran la valoración de Técnicas Reunidas desde 38 EUR a 40 EUR y mantienen la recomendación de Acumular.
Comentarios sobre algunos proyectos de Bankia Bolsa:
1) En octubre de 2011 MOL y CEZ adjudicaron a Técnicas Reunidas el ciclo combinado de 860 MW de Dufi en Hungría. La construcción ha sido pospuesta por el cliente, de momento. Es un aspecto negativo por la importancia del proyecto, ya que supone 455 m EUR de la cartera de pedidos. Técnicas Reunidas ya ha recibido algún prepago y se iba a iniciar la fase de construcción en el 4T12.
2) La conversión del proyecto de Incitec (que podría sumar unos 400 m EUR) se ha retrasado y ya no entrará en la cartera de 2012, es una oportunidad para 2013.
3) Se sigue trabajando en la conversión a llave en mano de la refinería de Talara en Perú (podría sumar unos 500 m EUR) y podría entrar en la cartera de pedidos en lo que queda de 2012 o en el 1T13.
4) Refinería de Jazan: Saudi Aramco ya publicó el 21 de octubre la lista de las compañías seleccionadas para la refinería de Jazan en Arabia Saudita, con una inversión de unos 7.000 m USD en 11 paquetes. A corto plazo se podría anunciar la firma del contrato y la probabilidad de que entre en 2012 es muy alta. Estimamos que podría aportar unos 735 m EUR a la cartera de pedidos. Sin considerar el contrato de Incitec (todavía probable), estimamos que el saldo de los 3 proyectos (restando el ciclo combinado Dufi) podría sumar a la cartera de pedidos a corto plazo cerca de 810 m EUR.