Técnicas Reunidas: Cartera en máximos históricos y Balance saneado, pero...
Análisis Bankinter
Técnicas Reunidas disfruta de una Cartera de Pedidos en máximos históricos y de un Balance saneado, que incluye Caja Neta positiva. Además en 1T20 mejora márgenes, uno de sus principales debilidades.
Sin embargo, la fuerte caída del precio de petróleo y el gas y el difícil momento que atraviesa la industria supone un riesgo en la contratación futura. En este contexto, adoptamos una actitud más conservadora en la valoración.
Adoptamos una actitud más conservadora en la valoración. Estimamos que el margen Ebitda se situará algo por debajo del 3%, lejos del 4% de años previos (2016). Estimamos una prima de riesgo de 10% vs 9% anterior, por la elevada presencia en Oriente Medio y la reducida visibilidad en márgenes, y una prima adicional por sector. Esto deriva en una WACC (coste promedio ponderado del capital) de 11,7% vs 8,7% anterior. Los Ingresos, Ebitda y BNA aumentarán en 2018/2024 a +4%, +14% y +31% vs +4%, +17% y +34% anterior.
Mantenemos recomendación de Neutral y Precio Objetivo en 16,6€/acc. desde 23,8€/acc. anterior. Ofrece un potencial de +16%