Técnica Reunidas: 1T21 débil, expectativas de mejora en el entorno comercial (Valoración)
Principales cifras comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 763M€ (-35% a/a) vs 1.181M€ estimado; Ebitda -41M€ (vs +35,4M€ 1T20) 14,3M€ estimado; BNA -59,6M€ (vs 7,1M€ 1T20) y 4M€ estimado (según la compañía el B.N. Ajustado habría ascendido a 8,8M€ vs 8,7M€ en 1T20). La Cartera de Pedidos se mantiene en 8.347M€, sin cambios respecto al 4T20.
La Posición de Caja Neta se redujo hasta +63,2M€ vs 197M€ en 4T20 y 419M€ en 1T20. Las guías de la compañía apuntan a ventas para 2021 en torno a los 3.500M€ y un margen EBIT ajustado de alrededor del 3%. Además, esperan adjudicaciones que superen los 4.000 millones de euros, cifra que mejora la guía inicial. Consideran que el entorno comercial está mejorando y están bien posicionados en adjudicaciones que se producirán en los próximos meses.
Opinión de Bankinter
La dificultad del contexto se refleja en las cifras del 1T21. Su posición de Caja Neta se ve afectada por el retraso en la ejecución de proyectos. Respecto a la Cartera de Pedidos la compañía señala que si bien al cierre del 1T21 era de 8.347M€ (igual que en el 4T20) hasta la fecha, incluyendo algunos proyectos cuya adjudicación no habían hecho pública sus clientes, ascendería a 10.200M€. En los próximos trimestres el alza del precio del petróleo y gas debería contribuir positivamente a las expectativas de negocio.
En este contexto, mantenemos recomendación en Neutral y Precio Objetivo en 15,5€/acc. Mantenemos una actitud de cautela por el impacto en las empresas de infraestructuras de petróleo de las menores inversiones de las petroleras y por la reducida diversificación geográfica de su negocio (Oriente Medio).
TÉCNICAS REUNIDAS (Neutral; Precio Objetivo: 15,5€; Cierre: 13,1€; Var. Día: +2,4%; Var.2021 +21,5%)