Talgo: El Ministro de Transportes comentó que el Gobierno hará "todo lo posible" para impedir la opa (Valoración)
El Ministro de Transportes, Óscar Puente, realizó estos comentarios, contrarios a la posible oferta del consorcio húngaro, ayer en unas jornadas de movilidad. El consorcio húngaro Ganz-MaVag Europe confirmó a mediados de febrero las conversaciones para la posible formulación de una OPA sobre la totalidad de las acciones de Talgo a 5€/acc. Según fuentes de prensa ayer, podría haber obtenido el apoyo de la banca acreedora de Talgo, paso necesario para presentar la OPA.
Opinión de Bankinter
La confirmación de la formulación de la oferta abriría un proceso de aprobación por parte de la CNMV y además requeriría la autorización del Gobierno, al tratarse de una compra en el sector de infraestructura de transporte por parte de un grupo extranjero, aunque miembro de la UE. El Ministro de Industria ya había comentado que se estudiaría al considerarse una industria estratégica y ayer el Ministro de Transporte manifestó su oposición. Los resultados de final de 2023, a pesar de una buena contratación, mostraron unos márgenes menores de lo esperado (11,7% margen EBITDA sin ajustar, que debería mantenerse en estos niveles ya que las perspectivas de la compañía apuntan a unos 11,5% estimado para 2024) y un apalancamiento algo más elevado (2,9x DFN/EBITDA ajustado, 3,1x sin ajustar). El valor ha bajado un -12,8% desde máximos de febrero, lo que le ha situado en torno a nuestro precio objetivo 4,2€/acc. Si se confirma la oferta, aportaría una prima por control, pero nos mantendríamos cautos ya que existen incertidumbres sobre el desarrollo y tiempo de ejecución.
TALGO (Vender; P. Obj: 4,2€/acc., Cierre: 4,17€, Var. día: -0,7%, Var. año: -5,0%).