Talgo. Sidenor estudia una adquisición total o parcial del capital de Talgo

Valoración:

1-. Noticia que valoramos de forma muy positiva dado que puede poner punto final a la salida de Trilantic del capital de Talgo, eliminando el riesgo de un posible exceso de papel en el mercado.

2-. Desde nuestro punto de vista, estimamos que la operación será una adquisición parcial en la que el grupo Sidenor tomará una participación inferior al 30%, dejando el resto de la participación de Trilantic para que sea adquirido por el gobierno vaso y/o la SEPI, con el objetivo de evitar el lanzamiento de una OPA.

3-. Uno de los puntos cruciales para la que la operación salga adelante será el precio que ofrezcan a Trilantic por la participación. Según aparece en prensa, el precio podría estar por encima de los 4 eur/acción, pero sin llegar a los 5 eur ofrecidos por Magyar, circunstancia que podría dificultar la operación.

4-. Otro de los escollos que tendrá que superar la operación será obtener el visto bueno a la CNMV para que no considere la operación en su conjunto como concertada y obligue al lanzamiento de una OPA por el 100% de la compañía. Estimamos que la CNMV dará el visto bueno a la operación al no superar ninguno de ellos el umbral del 30%.

Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con precio objetivo de 5,0 eur/acción.