Talgo: Renta 4 rebaja ligeramente su precio objetivo
Talgo. Renfe no prevé recuperar los niveles de actividad similares a 2019 hasta 2023 y anticipa una demanda de larga distancia y AVE inferior a la de 2020. Consideraciones de la noticia:
1- Estas previsiones están por debajo de nuestras estimaciones que materializaba la recuperación en 2022.
2- La demanda de larga distancia y AVE anunciada para 2021 también es inferior a nuestras estimaciones. Comentan que será similar a la del 4T20 y con esta demanda las frecuencias se sitúan al 50%. En nuestro modelo tenemos un 75%.
3- El impacto en nuestras estimaciones del primer punto supondría retrasar un año la vuelta a la normalidad hasta 2023 frente a 2022 de nuestras estimaciones.
4- El impacto del segundo punto sería de 25 mln eur menos de facturación y 3,0 mln eur en 2021.
En conclusión, ciframos un impacto en valoración de ambos puntos muy limitado y lo ciframos en 0,1 eur/acción. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar con P.O. de 5,4 eur/acción.