Siemens Gamesa: Compra activos de Senvion por 200M€ (Valoración)
Análisis Bankinter
Siemens Gamesa estima que los costes one-off asociados a la separación de activos, integración, reestructuración y provisiones, ascenderán a unos 150M€. La compañía aclara que las acciones se transferirán libres de cargas. La operación incluye la compra de las acciones de Senvion Deutschland (incorpora el negocio onshore europeo con una cartera de mantenimiento de unos 1.600M€ y la propiedad intelectual), así como las acciones de Ria Blades que tiene una planta de palas en Vagos (Portugal).
La compañía proporcionará más detalles en la presentación de resultados del 5 de noviembre.
Opinión de Bankinter
En términos de deuda, aunque probablemente la adquisición y los costes entren en las cuentas del 1S20, al cierre del 3T19 estaba en deuda neta/EBITDA de los últimos 12M de 0,22x (191M€ de deuda), pero esperábamos que volviera a caja neta al cierre del ejercicio. Por el lado positivo señalar, por una parte, la reducción de operadores puede ayudar a estabilizar los precios, en un mercado que ha sufrido una fuerte corrección en los últimos años; por otra, la cartera de mantenimiento supone en torno al 14% de la cartera de servicios al 3T19. En cualquier caso, desde nuestro punto de vista, las claves a corto plazo serán la reducción del circulante y la capacidad de recuperación de márgenes.