Sector Renovables: Bruselas estudia limitar el precio de las renovables para abaratar la factura eléctrica (valoración)
Análisis Bankinter
La Comisión Europea está preparando una reforma del mercado eléctrico con el objetivo de frenar la subida de los precios mayoristas de la electricidad. Los "precios desorbitados" actuales exponen las "limitaciones" del diseño del mercado eléctrico actual que se estableció hace 20 años.
Las propuestas serán discutidas en el Consejo Extraordinario de ministros de Energía de la UE este viernes 9 de septiembre en Bruselas. Entre las opciones que se están barajando parece que la alternativa de extender la limitación del precio del gas en el pool (similar a la excepción ibérica) está perdiendo apoyos por parte de los asesores técnicos de la Comisión. Estos argumentan que la medida si resulta en una reducción del precio del pool, pero incentiva el uso del gas para la generación de energía, lo que choca con el objetivo de reducir el consumo de combustibles fósiles.
Sin embargo, la opción que está ganado más respaldo entre el comité de técnicos es la de limitar el precio para las generadoras que no utilicen el gas en su producción, como las renovables y las nucleares. Esas instalaciones se benefician de los altos precios que marcan las centrales más caras (de carbón o de gas), que son las que cubren las puntas de demanda y las que terminan fijando el precio para todas las demás en el mercado mayorista (pool). Se trataría de reducir directamente los llamados “beneficios caídos del cielo” (windfall profits).
Hasta ahora, el regulador ha abordado este tema centrándose en la fiscalidad, es decir vía impuestos sobre esos ingresos, pero sin intervenir en el funcionamiento del mercado y sin concretar el destino de esos impuestos.
Aunque el objetivo final sea el mismo (drenar costes del sistema eléctrico y amortiguar precios de la luz) la vía de topar precios podría ser más eficaz y generar menos problemas que la vía fiscal. En principio evitaría la litigiosidad y las distorsiones entre mercados.
Además, los fondos revertirían directamente en el propio sistema eléctrico. Otras propuestas a debatir en el Consejo incluyen la reducción del consumo (en un esquema similar al sugerido en julio, con una reducción de -15%) y medidas para incentivar el ahorro (precios discriminatorios que penalicen el derroche y que bonifiquen los bajos consumos).
Opinión de Bankinter
De momento no hay nada decidido al respecto de esta medida de poner un tope al precio de renovables y nucleares. Las alternativas propuestas por los técnicos se debatirán el viernes (9 septiembre) por los ministros de energía en el Consejo Extraordinario. Queda pendiente conocer si finalmente cuenta con el visto bueno de los responsables políticos.
Además, también falta por aclarar muchos detalles de esta propuesta: duración en que estaría en vigor (Bruselas quiere que se aplique solo mientras dure la crisis), niveles de precio en los que se establecería este tope, o la posible eliminación de los impuestos sobre los windfall profits ya aprobados sobre las energéticas (1,2% sobre los ingresos en 2023 y 2024 con los que el Gobierno español aspira a recaudar 2.000M€/año). Pero en cualquier caso son noticias negativas para el sector de renovables.
Por un lado, aumenta la incertidumbre. Además, si la CE se decanta por la alternativa de establecer un tope al precio de las energías inframarginales (renovables, nuclear) en vez de fijar un límite al precio del gas en el pool (“excepción ibérica”), el impacto para las empresas podría ser más perjudicial. El precio del pool en España desde la entrada en funcionamiento de la aplicación de la “excepción ibérica” el pasado 15 de junio ha sido de 148,1 €/MWh (más cercano a 170/180€/MWh en agosto). Cualquier tope impuesto por la CE inferior a estos niveles supondría una merma en la rentabilidad para estas empresas.
El viernes, cuando se empezaron a filtrar estas noticias sobre las recomendaciones del Comité Técnico, el mercado reaccionó negativamente, con caídas en el precio de las acciones (frente a una subida del 2,5% en el ES-50): SOLARIA, (-4,64%) ACCIONA ENERGIA (-3,06%), AUDAX RENOVABLES (-3,38%), GRENERGY (-3,40%), EDP RENOVAVEIS (-0,81%). El impacto sobre IBERDROLA (+0,52%) sería menor gracias a la diversificación de negocios (redes y comercialización) y geográfica (la UEM representa menos del 40% de su negocio).