Sector Eléctrico España

De acuerdo a la octava "liquidación provisional" del año de la CNE, el déficit tarifario acumulado en los ocho primeros meses del año ascendió a 3.600M Eur. De acuerdo con Energía Diario, a pesar del gran déficit, tanto la CNE como el gobierno confían en que 2012 se cerrará con un déficit por debajo de los 1.500M Eur permitidos. La refacturación solicitada por el Tribunal Supremo, que dio lugar a un aumento del 7% en los ingresos entre agosto y diciembre de este año, y el límite a las horas de las plantas solares fotovoltaicas para recibir primas, lo que significa que este tipo de energía no recibe subsidios en los últimos meses del año, ayudará a hacer frente al déficit de tarifa eléctrico.
Los bonos soberanos españoles a 10 años están produciendo una rentabilidad de 5,423%, lo que, en nuestra opinión, abre la posibilidad de nuevas titulizaciones del déficit de tarifa.
Opinión Espirito Santo: Creemos que la ampliación del período de enmienda viene motivada por las negociaciones con las grandes industrias, muy afectadas por las medidas propuestas. En comparación con los consumidores domésticos, el término de energía de la tarifa eléctrica a los consumidores industriales podría representar hasta el 80%-90% (un 50% para los  consumidores domésticos), lo que implica que si hay un traspaso importante del impuesto del 6% sobre generación y el céntimo verde del gas, creemos que sus tarifas se incrementarán en un 10%. Debido a esto, pensamos que algunas grandes industrias podrían cerrar sus plantas en España, lo que haría que el sistema eléctrico no fuese sostenible. A nuestro juicio, es probable que el proyecto de ley sea modificado (y el Ministerio de Industria ha hecho alusión a esto; La Gaceta, 15 de octubre), y, en nuestra opinión, la mejor solución sería la no aplicación del impuesto del céntimo verde del gas a la generación y cogeneración de electricidad, lo que mejoraría de manera significativa la situación de la industria en su conjunto y el coste sería muy similar.
Sobre el déficit tarifario acumulado en el año, creemos que el límite de 1.500M Eur para el año será, o prácticamente será, llevado a cabo después de las reformas introducidas durante el año.
En cuanto a las titulizaciones del déficit de tarifa, señalamos que anteriormente las colocaciones se han realizado cuando el bono soberano a 10 años tenía una rentabilidad por debajo de 5,5%. Recordamos que las compañías han transferido recientemente 7.000M Euro al FADE (2.500M Eur extra en 2010 y 3.000M Eur y 1.500M Eur de los déficit tarifarios ex-ante en 2011-12, respectivamente), por lo que todos los procedimientos técnicos se han completado y se espera sólo la luz verde del Tesoro. Señalamos que Endesa (ELE SM, 16,94Eur, COMPRAR, VR 18,1Eur) es la que más se beneficia de las titulizaciones con un déficit tarifario pendiente a 1S12 de cerca de 4.900M Eur.