Sector Eléctricas. Avances en la reforma gasista

De acuerdo con la prensa local, el Gobierno avanza en la próxima reforma gasista. Aunque los detalles concretos no son conocidos, sí que se adelantan algunos aspectos tales como:
se espera dar a conocer la misma antes de que finalice el año actual,
se establecerán periodos regulatorios largos de 6 años, al igual que recoge el nuevo marco regulatorio eléctrico y frente a los 4 años actuales,
se pretende fomentar la competencia con la creación de un mercado mayorista similar al pool eléctrico con objeto  de moderar los precios  finales del gas e introducir más transparencia y agilidad en el sistema,
se revisarán las retribuciones de las dos actividades implicadas: distribución y transporte que conjuntamente vienen a suponer unos EUR 3.3bn/año. El objetivo es ligar la misma, en cierta medida, a la evolución de la demanda y por tanto al grado de utilización.
Análisis: Se confirma que se están dando avances en el sector con objeto de terminar el año con un nuevo marco regulatorio. Los aspectos difundidos respaldan nuestra opinión de que la actividad de distribución estará menos afectada que el transporte por el hecho de que la fórmula retributiva actual ya incorpora el riesgo de mercado al depender de dos variables: consumo y número de clientes. Por el contrario la actividad de transporte percibe una remuneración por la puesta en servicio de unos activos con independencia de su grado de utilización. Ello unido a una tendencia de descenso en demanda (desde el año 2008) ha motivado la aparición de un déficit de tarifa en el gas de unos EUR 0.32bn a cierre de 2013. Más aún está la decisión sobre la incorporación al sistema del almacenamiento Castor lo que llevaría a aumentar más el actual déficit en unos EUR 0.2bn (conforme a la retribución actual).
Por otro lado, España cuenta con una moderada penetración de gas natural, inferior a la media europea. En consecuencia el regulador debería seguir fomentando la inversión en distribución para alcanzar mayores niveles de penetración. Por el contrario en infraestructura de transporte en España, las necesidades se han moderado sustancialmente no siendo tan necesario en estos momentos fomentar una inversión relevante en dicha actividad.
Por otro lado, Gas Natural Fenosa ha anunciado un contrato de largo plazo con la chilena Minera Escondida, operada por BHP Billiton, a la que suministrará GNL a partir de 2016 procedente de su contrato de aprovisionamiento con EEUU (Sabine Pass) a través del Canal de Panamá. Dicho GNL irá destinado a la central eléctrica de Kelar (Chile), actualmente en construcción.
Conclusión: Reiteramos nuestra preferencia por Gas Natural vs. Enagás en estos momentos dentro del sector utilities; y en concreto entre los transportistas: Red Eléctrica como mejor opción vs. Enagás.