Schneider Electric: Oferta por del 40% de AVEVA (software) que no posee por unos 31GBP/acc. Sentido estratégico (valoración)
Análisis Bankinter
Schneider Electric anuncia la oferta en efectivo por el 40% de AVEVA (posee ya el 60%) a 31GBP/acc., lo que supone una valoración del grupo de unos 9.482MGBP y un EV de 10.154MGBP. Además, el dividendo de 0,13 GBP anunciado por AVEVA no se descontará del precio de la oferta.
El precio supone una prima del 41% sobre el precio anterior al de finales de agosto, cuando Schneider reconoció estar estudiando la operación. Aveva es una de las compañías tecnológicas que se centra en software para los sectores industrial e infraestructuras. El Consejo de Aveva ha recomendado la oferta a los accionistas, pero según fuentes de prensa M&G que posee un 0,75% ha dicho que votará en contra ya que considera que la oferta infravalora el potencial a largo plazo de la compañía. La operación debe ser aprobada por una JGA que puede celebrarse hacia mediados de noviembre.
Opinión de Bankinter
La operación tiene sentido estratégico para Schneider que gana dimensión, posibles sinergias y el control total sobre la división de software (AVEVA destaca en software industrial y gestión de data, mientras que Schneider se había centrado en energía). Sin embargo, es dilutiva para Schneider con un BPA estimado 0,82GBP/acc. para 2023 (consenso Bloomberg), supondría un PER implícito de 37,9x vs nuestra estimación 20,0x de Schneider.
SCHNEIDER ELECTRIC (Comprar, P. Obj: 144,2€, Cierre: 118,22€, Var. Día: +1,9%; Var. Año: -31,85%)