Santander. Banco Holdings USA lanza oferta para comprar los minoritarios de SCUSA (valoración y precio objetivo)
Renta 4 Banco
Ha lanzado una oferta por SCUSA para comprar el 19,75% que no posee. El precio ofrecido es de 39 USD/acc, lo que supone una prima del 7,4% vs precio cierre del miércoles de SCUSA. El importe total de la operación se eleva a cerca de 2.000 mln de euros.
La operación supondrá un consumo de capital de 9 pbs a nivel Grupo y tendrá impacto positivo en BPA desde el primer año, aunque poco significativo.
Una vez se formalice la operación se llevará a cabo la exclusión de SCUSA de cotización.
SCUSA generó en 2020 un margen bruto de 4.575 mln de euros representativo de un 10% del margen bruto del Grupo, y un beneficio neto de 806 mln de euros, 16% del beneficio neto del Grupo sin extraordinarios.
Valoración:
No esperamos impacto en cotización. Esta operación da continuidad a la estrategia del banco de ir comprando los minoritarios de sus distintas filiales, permitiéndole obtener más beneficios fiscales, aumentar los ingresos por dividendos y optimizar la gestión del capital. En 2020, Santander ya aumentó su participación en SCUSA hasta el 80,25%, por tanto esta operación no supone una sorpresa. Mantener. P.O 3,19 eur/acc.