Rovi: Los resultados 1S 2023 son mejores de lo esperado, la compañía mejora la guía de ventas 2023 (valoración y precio objetivo)
Las principales cifras del 2T 2023 estanco son: ventas 164,3M€ (-6,0% a/a, consenso 171,8M€). Ventas por segmentos: Especialidades farma 104,3M€ (+0,8%), fabricación a terceros 60,0M€ (-15,9%), margen bruto 55,0% (-3,3 p.p.), EBITDA 30,5M€ (-26,5%, consenso 24,3M€), margen EBITDA 18,6% (-5,1 p.p.), EBIT 24,5M€ (-31,6%, consenso 18,2M€), BNA 19,2M€ (-30,3%, consenso 14,2M€), Cash flow libre +15,5M€ (-73,1%).
Por lo tanto, las cifras de 1S 2023 son: ventas 380,8M€ (+0,1% a/a). Ventas por segmentos: Especialidades farma 208,6M€ (-2,5%), fabricación a terceros 172,2M€ (+3,5%), margen bruto 56,6% (-3,1 p.p.), EBITDA 97,1M€ (-16,2%), margen EBITDA 25,5% (-4,9 p.p.), EBIT 85,2M€ (-18,4%), BNA 66,6M€ (-1,37%), Cash flow libre +35,1M€ (-78,0%). La caja neta aumenta a 90,4M€ (+67% en 2023). Mejora la guía de ventas 2023: espera una disminución en la banda alta de la primera decena (-0/- 10%) vs. un en la banda baja de la decena entre -10/-20%.
Opinión de Bankinter
Nuestra valoración de los resultados es positiva. Baten ligeramente al consenso y la compañía revisa al alza sus guías 2023, espera que la caída sea inferior a la de su guía previa. Las ventas de productos farma sufren por la caída de las ventas de heparinas una vez superada la pandemia. Ajustamos nuestro precio objetivo al alza hasta 52,00€/acc. desde 50,00 €/acc. por el efecto del cambio de año, este es ahora es para diciembre de 2024. Reiteramos nuestra recomendación de Comprar
ROVI (Comprar; Precio Objetivo: 52,00€; Cierre 41,82€, Var. Día +1,01%; Var. 2023: +16,0%)