Richemont: Las ventas de su 3T 2023 no alcanzan las expectativas penalizadas por las restricciones en China (valoración)

Las ventas online crecen +6% vs 7,8% esperado. Por áreas de negocio: Joyería 3.722 M€ (+8% a tipo de cambio constante) vs 3.793M€ esperado, Relojes 952 M€ (-5%) vs 1.100 M€ esperado, Otros 729 M€ (+6%) vs 727 M€ esperado. La posición neta de caja aumenta 600 M€ hasta 5.500 M€.

Opinión de Bankinter

Tras una fuerte primera mitad de año (+16%), el crecimiento de las ventas a tipo de cambio constante se normaliza hacia tasas de un dígito medio-alto por una comparación más homogénea y restricciones en China durante el trimestre, que llevan a una caída de -24% en este país. Esperamos que la gradual reapertura del país llevará a una recuperación de las ventas en la región (35% del total) compensando la desaceleración en EE.UU. (24%) y Europa (24%). Tras un arranque fuerte de año en bolsa (+14,3%), esperamos que las decepcionantes cifras de hoy ocasionen una toma de beneficios. A medio plazo, la demanda de joyería y relojes se mantiene robusta y los clientes premium encajan los aumentos de precios. Los márgenes se expanden; en 1S 2022: M. Bruto +140pb hasta 68,9% y M. EBIT 30pb hasta 28,1% y apoyan una fuerte generación de caja. Aunque el grupo no aporta guías y anticipa volatilidad en los próximos meses, la Federación de la industria anticipa un crecimiento anual de +4,6% del sector de relojes de lujo hasta 2026

RICHEMONT (Comprar; 137,0 CHF, Var. Día: -1,4%; Var. Año: +14,3%).