Revenga Smart Solutions: La compañía adecuada en el sector y momento adecuados
César Sánchez-Grande de Renta 4 Banco
Una historia de más de 50 años de éxito …
Fundada en 1972 por Manuel Revenga, Revenga Smart Solutions (RSS) nació con el objetivo de aportar soluciones de telecomunicaciones al sector ferroviario. Los más de 50 años de historia le han permitido ir evolucionando conforme lo hacían las necesidades de sus clientes, creando una relación casi de "partnership". Actualmente proporciona soluciones tecnológicas y servicios en Tecnología para Smart Mobility, Transporte y Seguridad.
… con un atractivo plan estratégico que se justifica …
Apoyado en el buen momento del sector y en la relación de "partnership" con sus principales clientes, la compañía ha diseñado un plan estratégico 2023/2026 en el que espera un crecimiento t.a.c.c. 22/26e de las ventas y del EBITDA del 11,1% y 15,7% respectivamente, de forma única y exclusivamente orgánica.
… en un mercado de alto potencial de crecimiento y …
RSS ofrece soluciones integrales para segmentos que van a registrar fuertes crecimiento en los próximos ejercicios. En este sentido, la evolución esperada del mercado global de movilidad inteligente (t.a.c.c. 2022/2030e +16,9%) y de digitalización ferroviaria (+9,7% 2022/2027e) justifican los objetivos del plan estratégico.
… en un creciente pipeline y una elevada cartera de pedidos.
Tanto la cartera de pedidos a cierre de 2022 de 103,0 mln eur (72,3 mln eur R&T – "Rail & Terminals"- y 30,7 mln eur ITS – "Intelligent Transport Systems"-), que implica una ratio sobre ventas de 2,4x, así como un pipeline de entre 250/500 mln eur anuales, garantizan los resultados y el crecimiento del grupo para el periodo 2022/2026.
Conclusión: SOBREPONDERAR con P.O. de 4,05 eur/acción
Hemos valorado RSS mediante un modelo de descuentos de flujos de caja y un modelo de valoración por múltiplos comparables. Tomando como referencia la media de ambos métodos de valoración establecemos un valor de los recursos propios de 44,8 mln eur.
Revenga Smart Solutions ofrece una historia de crecimiento basada en un excelente momento del sector, en una acertada estrategia tanto orgánica como inorgánica y apoyado en un elevado "pipeline" y cartera de pedidos que garantizan este crecimiento futuro. En definitiva, RSS es una oportunidad de invertir en el BME Growth en una compañía industrial, con más de 50 años de historia, que ofrece un elevado potencial de crecimiento en un sector claramente en auge.
Iniciamos cobertura con una recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 4,05 eur/acción.